作为“电视剧第一股”，华策影视（300133）以传统影视业务为核心收入来源，近年来该业务明显承压。而在其2025年及2026年一季度业绩中，算力业务成为一大亮点。
4月23日，华策影视（300133）逆势上涨，盘中涨幅一度超过11%，截至收盘，报8.50元/股，涨5.33%。
与股价大涨形成反差的是其最新披露的业绩数据：2025年，公司实现营业总收入28.28亿元，同比增长45.87%；然而归母净利润为1.91亿元，同比下降21.36%；扣非净利润2106.03万元，更是大幅下跌87.64%。
2026年第一季度，华策影视（300133）营收利润双双下滑：营业收入3.93亿元，同比下滑32.94%；归母净利润8125.94万元，同比下降11.78%；扣非净利润5543.94万元，同比下降22.88%。
华策影视（300133）作为国内的民营影视集团，成立于2005年，总部位于杭州，2010年于深交所创业板上市，曾被誉为“电视剧第一股”。华策影视（300133）业务结构以影视剧内容制作为核心，涵盖动漫、版权运营、海外新媒体、短剧、艺人经纪等，公司收入主要来自影视项目投制发、内容衍生收益及算力等创新业务收入。
回顾华策影视（300133）过往发展，影视行业是华策影视（300133）的核心收入来源。上市后至2016年，华策影视（300133）营收从2.82亿元攀升至44.45亿元，归母净利润从0.96亿元增至4.78亿元。2017年和2018年，华策影视（300133）连续两年营收突破50亿元。但事实上，2018年其营收增速已经显著放缓，净利润出现大幅下滑。
近年来，传统影视业务明显承压，2021年至2024年，华策影视（300133）营收分别为38.07亿元、24.75亿元、22.67亿元、19.39亿元，同比分别变动2%、-34.99%、-8.39%、-14.48%，同期公司归母净利润分别为4亿元、4.03亿元、3.82亿元、2.43亿元，同比变动分别为0.3%、0.58%、-5.08%、-36.41%。
2025年，华策影视（300133）营业收入大增背后，来自影视行业的收入为26.26亿元，同比增长39.54%。其中，电视剧制作发行收入17.29亿元，同比增长44.89%，占总营收的比例超过六成。前五大作品《太平年》《家业》《锦绣芳华》《四喜》《心诉》收入13.66亿元，占主营业务收入比例为48.30%。
需要注意的是，在精品战略下，头部剧集制作需要大量成本投入。2025年，电视剧制作发行营业成本13.74亿元，占营业成本比重高达63.41%，同比增长54.68%，增幅超过营收的同比增幅，该业务毛利率同比上年下降5.03个百分点。
在其他业务中，2025年，电影销售业务对华策影视（300133）形成拖累，虽然营业收入1.92亿元实现同比大增85.40%，但营业成本同比暴涨254.87%至2.73亿元，该业务毛利率为-42.41%，同比上年下降68.01个百分点。
相比之下，算力业务成为华策影视（300133）2025年及2026年一季度最大的亮点。2025年，算力业务实现营收1.26亿元，同比大涨602.65%。该业务毛利率为36.02%，超过整体影视行业21.22%的毛利率。
据悉，华策影视（300133）在2023年成立AIGC应用研究院，于2024年启动算力业务布局。2025年1月，公司将算力业务确立为独立板块进行长期运营，并于同年3月成立全资子公司芯算元界，专注推进智算服务及相关算力业务拓展。截至2025年底，华策影视（300133）已有智算规模8000P。
2025年，算力业务在华策影视（300133）营收中的占比不足5%，尚未形成第二增长曲线。不过，这一情况正在发生转变。
今年一季度，由于电视剧销售规模同比上年减少，华策影视（300133）的影视业务营收大幅下滑，但算力业务完成关键跨越，一季度实现营收6973.71万元，已经超过去年算力业务营收的一半，占比17.74%，相比2025年亦有显著提升。
华策影视（300133）表示，报告期内，公司持续向以科技驱动的综合性传媒集团转型，收入结构的多元化发展有效对冲剧集业务带来的周期（883436）波动，经营韧性显著增强。
此外，华策影视（300133）还分别投资了ai眼镜（886085）与大模型这两大热门赛道的明星公司。
一季报显示，华策影视（300133）投资9000万元战略入股 Rokid，布局下一代视听内容终端变革，双方就内容生态共建、品牌联动推广、IP衍生开发及AR内容制作等维度展开深度合作。
另外，华策影视（300133）全资子公司曾在2024年7月出资1亿元参与设立投资基金，专项投资北京智谱（HK2513）华章科技（HK1673）有限公司股权。今年1月，智谱（HK2513）于港交所上市后股价暴涨超过750%，4月23日盘中一度创下1078港元/股的新高，收盘价为1028港元，最新市值已经超过4500亿港元。
华策影视（300133）表示，因公司所持股份尚处于限售期，在限售期结束前，公司暂按发行价确定其他权益工具投资的账面价值。
