中邮证券发布研报称，政府工作报告与“十五五”规划纲要均多处强调绿色减碳的重要性，提出宏观目标，结合此次《意见》作为减碳行动指南，部署细化要求，化工（850102）作为传统高耗能行业，减碳的使命性已明确，“绿色”已成为化工（850102）领域未来长期的重要投资思路。随着我国碳市场的逐步扩容、交易制度日渐完善，将会有越来越多高排放行业被纳入其中，届时小企业将会因生产效能落后、碳合规成本过高而迎来更残酷的成本大考，行业格局变动将加速，加速尾部落后产能出清，利好生产效率高、规模优势显著、碳合规策略完善的龙头企业。

中邮证券主要观点如下：

事件

4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》(下文简称“《意见》”)对外发布。节能降碳是推进碳达峰碳中和（885919）、加快发展方式绿色转型的重要抓手，是维护国家能源（850101）安全、促进产业提质升级的重要支撑，《意见》从协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障等方面作出具体部署。

《意见》从多维度提出建设性指导

(1)产业优化升级，能源绿色转型

《意见》提到大力推广节能低碳、清洁生产技术装备和产品，积极推行市场化节能降碳服务，支持运用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。有力有效管控高耗能高排放项目，依法有序推进落后低效产能和工艺设备出清。在产业发展方面，大力发展绿色低碳产业，积极培育有利于节能降碳的新产业、新业态。推进零碳园区建设，发展以绿色能源（850101）制造绿色产品的“以绿制绿”模式。在能源（850101）结构转型方面，严格控制化石能源（850101）消费（883434），推动煤炭（850105）消费（883434）和石油消费（883434）逐步达峰，大力发展非化石能源（850101）和新型储能（885921），加快建设新型电力系统，促进绿色电力（885936）消纳，推动新增清洁能源（850101）发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。

(2)大力推进重点领域节能降碳，有的放矢

工业领域，全面提升钢铁（850106）、有色、石化、化工（850102）、建材（850107）等重点行业能效水平，聚焦生产工艺、主要工序、重点设备等深入实施节能降碳诊断，组织实施一批工业节能降碳工程;交通运输方面，持续推进绿色交通基础设施建设，推广节能低碳运输工具，合理优化车辆能耗限值要求，积极发展电动(氢能)重型卡车和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。

(3)监管强支撑，法律作保障

《意见》指出要严格节能降碳审查评价、加强重点用能和碳排放单位管理、强化节能降碳全流程监管。该行认为完善审查评价机制是搭建碳市场的重要环节，有利于为配额分配、碳市场容量界定等工作提供有效的数据基础。《意见》同时强调健全法律法规的重要性，包括强化节能降碳工作统筹，加快修改节约能源（850101）法。修改颁布可再生能源（850101）法。做好民用建筑节能（885386）条例、公共机构节能条例等行政法规修订工作，完善节能监察、能效标识等规章，修订发布重点用能和碳排放单位管理办法，为节能降碳工作提供坚实的法律基础。

风险提示：

政策执行力度不及预期;相关产业发展进程不足。