2026年4月23日，浙江省金华市中级人民法院一纸决定书，正式受理华谊兄弟（300027）的预重整申请。

这笔1140.52万元的广告合同欠款，成为压垮昔日“中国影视第一股”的最后一根稻草。

7 年连亏超82亿元，市值蒸发超90%，华谊兄弟（300027）的崩塌，既是企业战略失当的必然结局，也是影视行业泡沫褪去的真实缩影。

回望巅峰时刻，华谊兄弟（300027）曾是中国影视行业的标杆。2009年登陆创业板后，凭借《集结号》《非诚勿扰》等爆款影片，绑定冯小刚、黄晓明等一众明星，迅速坐稳行业龙头（883917）位置。

2015年，公司股价冲高至32元/股，市值一度突破900亿元，成为资本竞相追捧的宠儿。彼时的华谊，手握顶级IP、明星资源与资本加持，风光无两。

繁华背后，危机早已暗流涌动。2015年前后，华谊兄弟（300027）开启激进扩张之路，斥资超18亿元高溢价收购明星持股公司，形成巨额商誉隐患。

同时，公司偏离影视主业，盲目布局实景娱乐、游戏（881275）等重资产领域，资金链压力陡增。2018年成为转折点，《手机2》引发的税务风波重创行业，叠加票房失利、商誉巨额减值，华谊兄弟（300027）上市后首度亏损11.69亿元。

此后七年，华谊兄弟（300027）陷入持续亏损泥潭，2018至2024年累计亏损超82亿元。2025年前三季度，公司营收仅1708.54万元，净亏损却达2831.95万元，净资产为-2.45亿元，严重资不抵债。实控人王忠军、王忠磊多次被限制高消费（883434），所持股份遭司法冻结与拍卖，核心子公司股权也被查封，企业信用彻底崩塌。

如今，预重整受理意味着华谊兄弟（300027）站在生死关口。若2025年报净资产为负，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败，企业将面临破产清算，A股“影视一哥”或将彻底落幕。尽管法院认定其具备重整价值，但实控人信任危机、核心内容乏力、债务压顶等多重难题，让重整之路布满荆棘。

华谊兄弟（300027）的坠落，为影视行业敲响警钟。过去行业资本狂热、流量至上、杠杆扩张的模式早已难以为继。在监管趋严、资本退潮、用户审美升级的当下，唯有聚焦内容主业、严控财务风险、摒弃泡沫化运作，才能行稳致远。从千亿市值到破产边缘，华谊兄弟（300027）的故事，终是一场关于资本狂欢与理性回归的深刻教训。

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