上证报中国证券网讯（记者 邹传科）4月23日，华尔泰（001217）披露的2025年年报与2026年一季报显示，这家以硝酸、硫酸、双氧水等大宗化学品为主业的企业，正面临产品价格波动与新建项目折旧拖累的双重压力。

年报显示，公司2025年全年实现营业收入20.72亿元，同比增长26.24%；归母净利润则由盈转亏，亏损2944.07万元，上年同期为盈利8774.27万元，同比下滑133.55%；扣非后净利润亏损3796.34万元，同比降幅达148.19%。这是华尔泰（001217）自2021年上市以来首次出现年度亏损。

记者梳理发现，上市前公司业绩稳步增长。招股书显示，2018年至2020年，公司净利润分别为1.09亿元、1.46亿元和1.68亿元，三年复合增速约23.5%。2021年9月，华尔泰（001217）登陆深交所主板，彼时正值化工（850102）行业高景气周期（883436），主要产品硝酸、硫酸等价格坚挺，当年实现净利润4.16亿元，创下历史峰值。此后盈利逐年下滑，2022年降至2.20亿元，2023年降至1.58亿元，2024年进一步收缩至8774.27万元。

亏损势头在2026年一季度延续。一季报显示，公司实现营业收入5.19亿元，同比增长10.27%，但归母净利润亏损1459.18万元，同比下降185.67%；扣非净利润亏损1552.04万元，同比下降198.02%。仅一个季度的亏损额就已接近去年全年亏损额的一半。

两份财报共同指向一个核心矛盾：量增利减。对于2025年利润下滑，公司表示，主要是部分产品销售价格持续波动，以及报告期内投产新项目的生产装置采用双倍余额递减法计提折旧，抬升了成本。2026年一季度亏损逻辑与此基本一致：产品销量增长带动营收，但部分产品毛利率下滑，叠加合成氨制气节能环保升级改造等项目投资规模较大，转固后按双倍余额递减法计提折旧，进一步侵蚀利润。

资产负债结构的变化印证了产能释放节奏。截至2025年末，公司固定资产账面价值增至20.59亿元，占总资产比重从上年末的23.72%大幅升至60.42%；在建工程则由15.90亿元降至1.11亿元，主要系合成氨制气节能环保升级改造项目和年产15万吨稀硝酸项目转固所致。前期大规模资本开支已开始向成本端转化，折旧压力从2025年起正式计入损益。

华尔泰（001217）在年报中将当前行业阶段定位为景气磨底与供需再平衡关键期。供给端，产能扩张有所放缓，但前期新增产能仍在释放；需求端，传统领域相对疲软，新能源（850101）、电子化学品（881172）等新兴领域需求增长。公司表示，将依托硝酸、硫酸等基础原料优势，向下游精细化工（850102）及电子级化学品等方向延伸，以期通过产业链一体化平抑周期（883436）波动。

业内分析认为，在行业景气度偏低阶段，前期庞大的资本开支所形成的折旧压力，与产品价格的低位运行，共同构成对企业经营韧性的双重挤压。对华尔泰（001217）而言，如何在产能释放与市场需求的节奏错配中尽快找到平衡，让新增产能转化为实际价值增量，将是其在周期（883436）底部稳住阵脚的关键。