4月24日晚间，华人健康（301408）(301408)发布2025年年度报告。年报显示，2025年华人健康（301408）营收达54.87亿元，同比增长21.07%；归母净利润1.91亿元，同比增长38.96%；扣非归母净利润1.85亿元，同比增长43.67%；经营现金流净额达8.37亿元，同比增长46.42%。在医药零售行业整体承压、全国药店（884300）总数连续四个季度环比下降的背景下，华人健康（301408）凭借“一体两翼，三擎四柱”的全产业链生态布局，实现营收利润双增长，展现出穿越行业周期（883436）的经营韧性。
同日，公司还发布了2026年一季度报告：实现营业收入14.2亿元，同比增长12.17%；归母净利润0.79亿元，同比增长29.6%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长30.49%，延续稳健发展态势，为全年高质量增长奠定了良好开局。
战略结构清晰，生态协同驱动业绩增长
华人健康（301408）的战略架构以医药产业为“一体”核心锚点，以产品矩阵与终端网络为“两翼”方向，以药店（884300）商学院、数智研究院、新药研究院为“三擎”赋能引擎，驱动医药零售、医药营销、终端集采、研发生产“四柱”业务平台协同运转。
三擎”定位明确、各有侧重。药店（884300）商学院为全渠道终端输出标准化运营体系与专业人才；数智研究院为全产业链搭建数字化与智能化技术平台，推动公司实现数智化跃迁；新药研究院聚焦创新药（886015）、生物药与高端仿制药研发，为产业生态持续输送技术成果与产品管线。
“四柱”业务咬合、资源互通。零售终端为研发端提供市场洞察与临床用药反馈，为集采与营销业务筑牢渠道根基；集采业务依托规模化采购为零售、营销板块压降采购成本；营销板块联动上下游资源，为零售终端拓宽品类供给、为集采平台丰富产品矩阵；研发制造板块为零售、营销、集采等板块输送差异化产品，构筑源头产品壁垒。
公司四大业务板块间的协同增长效应显现。零售终端为营销与集采业务提供渠道基础，集采平台通过规模化采购降低各板块商品成本，营销板块链接上游工业与下游终端输出品种与运营方案，研发制造板块为前端业务提供差异化产品供给。这种业务咬合关系使公司在行业深度调整期保持了稳定的内生增长动力。
零售网络覆盖再升级，会员与新零售运营成效显著
国胜大药房作为华人健康（301408）直面消费（883434）者的核心终端网络，秉持“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”的发展战略，采用“直营+加盟+并购”多轮驱动模式推进网络布局。在安徽省内，门店网络实现16个地级市全覆盖，密集布点形成区域竞争的物理壁垒；在省外，通过并购整合成功进入江苏、浙江、福建市场，验证了成熟模式的可复制性。截至报告期末，国胜大药房门店总数达到2296家。
在运营层面，公司实施“三降三提升”策略，降低采购成本、租金成本与人力成本，提升毛利率、客单价与会员粘性。会员体系升级成效显著，慢病管理、精准营销等数字化工（850102）具深度嵌入会员运营全流程，有效提升复购率与用户生命周期（883436）价值。2025年，国胜大药房会员数量超1300万，新零售业务销售额近8亿元，线上线下一体化服务能力已形成实质收入贡献。
营销与集采双平台，实现对终端市场全域覆盖
医药营销板块以华人健康（301408）平台为载体，采用CSO品牌直供模式，连接上游药企与下游连锁药店（884300）。其核心能力在于“产品+服务”的组合输出，一方面提供总代、OEM及自有品牌商品，另一方面通过华人健康（301408）商学院输出门店运营标准、人才培训体系与数智化工（850102）具。目前，公司已构建覆盖呼吸系统、心脑血管、抗生素、营养滋补等八大核心品类的产品矩阵，并形成“正远”“克安舒”“福曼医”“易克清”“固能健”“国津”“贝美睿”等多个自有品牌协同发展的格局。年报显示，华人健康（301408）平台已链接上千家上游药企与近3000家连锁药店（884300），形成了规模化营销网络。在产品端，公司自有品牌体系有效提升了终端毛利率与渠道议价能力。
终端集采板块由全方药业（原汇达药业）运营，专注服务中小连锁、单体药店（884300）及基层医疗终端。2025年，全方药业完成品牌战略升级，从区域性集采服务商向全国性终端赋能平台转型，业务模式为“商品集采+运营指导+系统链接”的一站式供应链全品类解决方案。其创新打造的省级锐盟共建平台模式已在河北、山东等区域成功验证。
两大板块形成差异化互补，营销板块面向中大型连锁，提供品牌化商品与深度赋能；集采板块面向下沉市场中小终端，提供全品类供应链解决方案。二者共同构成对医药零售终端的全域覆盖能力。
2026年，华人健康（301408）表示将继续保持战略定力，围绕“一体两翼，三擎四柱”全生态战略推进高质量发展。在医药行业从规模扩张转向效率竞争的阶段，华人健康（301408）基于生态协同的内生增长模式，为公司应对政策变化与市场波动提供了结构性支撑。随着零售终端向“专业药房+健康服务驿站”的转型、营销和终端集采业务的推进、数智化能力的持续深化与研发管线的逐步转化，公司的差异化竞争壁垒有望进一步巩固。（齐和宁）
