国金证券（600109）股份有限公司姚遥近期对金雷股份（300443）进行研究并发布了研究报告《Q1销售淡季不淡，产能扩张稳步推进》，给予金雷股份（300443）买入评级。
2026年4月23日公司披露一季报，一季度公司实现营收5.64亿元，同比增长27.7%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长21.9%。
经营分析
Q1销售淡季不淡，看好铸造产能持续释放：受益于公司铸造产能持续释放，公司一季度整体收入在去年下游抢装带来的高基数下仍然保持增长，为全年业绩释放奠定良好基础；一季度公司整体实现销售毛利率25.3%，同比提升0.9pct，预计主要受益于铸造产能持续爬坡，产能利用率持续提升带动整体盈利能力趋势向上影响，随着二季度风电零部件（884308）常规需求旺季来临，看好公司铸造产能及业绩弹性持续释放。
费用端短期承压，看好后续逐季度下降：一季度公司部分费用率同比有所增加，其中销售费用率同比增长0.1pct，主要受2025年四季度公司1.5万吨锻压机投产，一季度公司加强他精密轴类业务销售团队建设及市场开发力度影响；研发费用率同比增长0.9pct，主要由于公司一季度加大铸锻件新产品研发投入；财务费用率同比增长2.0pct，主要受汇兑损失增加影响。随着公司产能释放带动收入规模持续增长，看好后续费用端整体趋势向下。欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期：中东政治局势波动下，欧洲各国能源（850101）安全焦虑的神经被重新触动，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善、经济性较好的可再生能源（850101）形式，有望在中长期内成为各国加码建设的主要方向。公司作为风电（885641）主轴行业内主要的供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好的客户关系，随着欧洲海风建设加速，公司海外海风主轴产品出货有望放量。
盈利预测、估值与评级
根据公司一季报及我们对行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.5、6.6、8.0亿元，对应PE为18、15、13倍，维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电（885641）装机不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.41。
