私有化粤丰环保完成后，瀚蓝环境（600323）（600323.SH）的综合实力显著提升。
年报显示，2025年，瀚蓝环境（600323）实现营业收入139.37亿元，同比增长17.25%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）19.73亿元，同比增长18.58%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）19.19亿元，同比增长18.05%。
长江商报记者注意到，2025年6月，瀚蓝环境（600323）作价110.9亿港元完成对港股上市公司粤丰环保的私有化。随着粤丰环保的并表，瀚蓝环境（600323）的业务规模快速扩张，公司垃圾焚烧发电项目规模达到97590吨/日（含参股项目），增幅超过116%，位居国内行业前三、A股上市公司首位。
2025年，粤丰环保对瀚蓝环境（600323）合并报表营业收入、归母净利润的贡献度分别达到19.52%、13.89%。
近期，瀚蓝环境（600323）再次启动重组，意在收购粤丰环保剩余股权，实现对后者的全控，以进一步发挥协同效应。
并表粤丰环保首年归母净利19.73亿
近日，瀚蓝环境（600323）发布年报。2025年，公司实现营业收入139.37亿元，同比增长17.25%；归母净利润19.73亿元，同比增长18.58%；扣非净利润19.19亿元，同比增长18.05%；经营活动产生的现金流量净额为40.18亿元，同比增长22.77%。
长江商报记者注意到，2025年是瀚蓝环境（600323）私有化粤丰环保完成的首年。2024年7月，瀚蓝环境（600323）首次发布重大资产购买预案，宣布启动对港股上市公司粤丰环保的收购。
2025年6月，此笔重组完成，瀚蓝环境（600323）作价110.9亿港元完成对粤丰环保的私有化，粤丰环保从港股退市，正式并入瀚蓝环境（600323）合并报表范围。
随着粤丰环保的并表，瀚蓝环境（600323）的综合实力大幅提升，特别是固废处理（885410）业务规模得到显著扩张。长江商报记者注意到，目前，瀚蓝环境（600323）的垃圾焚烧发电项目规模达到97590吨/日（含参股项目），增长52540吨/日（含参股项目），增幅超过116%，位居国内行业前三、A股上市公司首位。
通过此笔并购，瀚蓝环境（600323）有效完善了在粤港澳大湾区（885521）等优势区域及全国范围内的业务布局，共为全国20个省区市（含香港）、53个地级市、78个县区提供了优质固废处理（885410）服务，服务人口超过1.1亿，成为广东省和福建省最大的垃圾焚烧发电企业。
从财务数据来看，尽管粤丰环保在2025年仅并表数月，但已在2025年为瀚蓝环境（600323）新增营业收入27.21亿元、归母净利润2.7亿元，并表贡献金额占瀚蓝环境（600323）合并报表金额的比例分别为19.52%、13.89%。
分业务来看，2025年，瀚蓝环境（600323）固废处理（885410）业务实现主营业务收入81.15亿元、净利润16.02亿元，同比增长35.07%、56.28%，其中粤丰环保并表增加26.87亿元、4.98亿元。
同期，瀚蓝环境（600323）的生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现主营业务收入56.04亿元、净利润13.93亿元，同比增长58.41%、49.38%，其中粤丰环保并表增加20.83亿元、4.71亿元。
报告期内，瀚蓝环境（600323）的垃圾焚烧量达到2149.22万吨，同比增长68.08%；发电量81.69亿千瓦时，同比增长69.75%。
其他业务板块中，2025年，瀚蓝环境（600323）的能源（850101）、供水业务分别实现主营业务收入37.53亿元、9.67亿元，占公司主营业务收入的比例为27.71%、7.14%，同比基本持平。
截至2025年末，瀚蓝环境（600323）的总资产622.17亿元，比2024年末增加229.12亿元，增长58.29%。
但另一方面，粤丰环保并表后，叠加重组新增并购贷款约61亿元影响，截至2025年末，瀚蓝环境（600323）的资产负债率达到70.15%，比2024年末上升8.87个百分点。
继续推进重组全控粤丰环保
当前，瀚蓝环境（600323）继续推进对粤丰环保的整合工作。
根据瀚蓝环境（600323）发布的重组预案，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购广东南海上市公司高质量发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“高质量基金”）财产份额的方式，购买瀚蓝佛山（883403）剩余43.48%的股权，拟通过发行股份及支付现金购买臻达发展持有的粤丰环保7.22%的股权，其中股份对价为4亿元。同时，上市公司拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金不超过12亿元。
目前，本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格尚未确定。
本次重组被瀚蓝环境（600323）视为其落实发展战略、实施公司业务布局的关键一步。
长江商报记者注意到，在对粤丰环保私有化的过程中，瀚蓝环境（600323）的子公司瀚蓝固废联合高质量基金对瀚蓝佛山（883403）增资40.2亿元，增资的目的就在于通过瀚蓝佛山（883403）私有化粤丰环保。
彼时，各方就已确认，在私有化顺利完成的12个月内，高质量基金有权通过认购瀚蓝环境（600323）发行的股份的方式或现金转让等方式实现投资退出。
而在本次重组前，瀚蓝环境（600323）已通过瀚蓝固废持有瀚蓝佛山（883403）56.52%的股权。本次交易完成之后，瀚蓝环境（600323）将全资持有瀚蓝佛山（883403）、粤丰环保股权。
对于瀚蓝环境（600323）而言，私有化完成后再次启动重组，其将实现对粤丰环保的全控。瀚蓝环境（600323）认为，本次交易有利于消除少数股东权益可能带来的决策分歧，推动上市公司成熟的管理体系、风控标准与资源配置模式深度落地，有利于进一步统一战略规划、优化资源配置，提高整体决策效率和执行力，确保子公司发展与公司整体战略高度协同。
此外，在粤丰环保已经大幅增厚瀚蓝环境（600323）业务规模及经营业绩的情况下，收购其剩余股权将进一步提升瀚蓝环境（600323）的归母净利润水平。
数据显示，2024年和2025年，粤丰环保的营业收入分别为39.26亿元、44.93亿元，净利润6.35亿元、7.85亿元。
瀚蓝环境（600323）表示，本次重组完成后将直接提升归母净利润，同时优化合并报表结构，增强上市公司整体盈利能力与财务抗风险能力，提升上市公司回报能力，有助于实现上市公司股东利益最大化。
