蓝鲸新闻4月27日讯，4月27日，*ST建艺（002789）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入35.93亿元，同比减少42.51%；归母净利润为-7.52亿元，同比增加9.27%；扣非净利润为-7.69亿元，同比增加10.51%。营收规模大幅收缩叠加盈利质量持续承压，导致经营基本面进一步承压。

毛利率为5.08%，同比下降12.17个百分点；净利率为-21.49%，较2024年的-13.27%明显恶化。信用减值损失、资产减值损失及财务费用仍处于高位，共同加剧亏损程度。经营活动产生的现金流量净额为-3.19亿元，同比减少484.96%，由上年的0.83亿元转为大额净流出，主要系销售回款同比显著减少所致；该现金流缺口与净利润差异较大，反映出报告期计提的大额减值准备及利息费用对利润表与现金流量表形成显著背离。

业务结构持续收敛，集中度进一步提升。建筑工程业务收入达25.98亿元，占营业收入比重升至72.31%；装饰工程业务收入为7.33亿元，占比20.41%；二者合计占比达92.72%，其他业务收入规模显著收缩。区域布局高度向南倾斜，南部地区收入达32.72亿元，占总营收比重达91.06%，较上年继续提升；东部、中部、西部及北部地区收入占比均不足7%。在营收整体萎缩背景下，业务与区域双维度集中趋势强化，但未能对冲市场下行压力。

研发投入与销售费用同步收缩，降本未有效缓解盈利下滑。研发投入金额同比下降42.28%至11,300.00万元，研发人员减少25.97%至134人，研发费用占营收比例微增至3.15%，投入强度与人员规模同步收缩，反映技术驱动型投入节奏明显放缓。销售费用同比下降39.91%至3,291.99万元，降幅与营收降幅接近，未形成有效费用压降优势，未能缓解毛利率大幅下滑带来的盈利压力。

资产负债结构承压明显，流动性风险突出。截至2025年末，公司资产负债率达94.06%，流动比率降至0.74，短期债务余额为5.56亿元。母公司未分配利润为-26.41亿元，存在较长时间无法分红的风险。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。控股股东珠海（883419）正方集团有限公司持股比例为29.95%，仍为控股股东；刘海云持股20.86%，但其表决权已放弃；报告未披露其他前十大股东进出情况。

重大资本运作与外部支持集中落地。2025年12月25日，控股股东正方集团豁免公司债务本金14.00亿元及利息889.67万元，并现金捐赠4.00亿元，合计增加资本公积18.09亿元。上述举措虽改善账面权益结构，但未改变经营性现金流持续净流出、主营业务盈利能力薄弱的现实。审计机构出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，提示公司持续经营能力存在重大不确定性。公司被中国证监会给予警告并处以150.00万元罚款，多名董监高被一并处罚。此外，公司涉及多项重大未决诉讼，涉诉金额合计超30.00亿元，多数案件处于执行或破产重整阶段；同业竞争承诺延期至2027年9月7日前解决。

行业环境持续承压构成核心制约因素。房地产（881153）行业深度调整与基建投资节奏放缓，导致建筑市场供需关系显著失衡，行业整体呈现供大于求格局。公司在该背景下营收同比大幅下滑，毛利率持续探底，叠加高负债水平与刚性财务成本，盈利修复缺乏内生支撑。南部地区高占比虽体现区域深耕成效，但亦放大区域政策与市场波动对公司整体业绩的影响弹性。业务结构单一化趋势与研发投入收缩并存，进一步削弱中长期竞争力培育基础。