三一重能（688349）4月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月23日接受16家机构调研，机构类型为海外机构、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：请问公司2026年预期出货装机量是多少？请分别拆分国内及海外的出货装机量。

答：2026年，预计风机整机行业国内出货总量与2025年基本持平，中国国内出货与出口总量合计不低于2025年水平，但结构发生调整。公司2025年国内外吊装容量突破15g（885556）W，公司预计2026年国内风机的出货装机量相较2025年持平或略有增长，海外的出货装机量将同比大幅提升。综合看，公司2026年整体出货总量预计不小于2025年，国内外结构亦呈现与行业类似变化。

问：请问公司2026年电站业务投产和转让目标分别是多少？预计2026年电站转让的毛利率趋势如何？

答：2025年公司实现对外转让的电站产品容量超过1GW，截至2025年底，公司在建的电站规模达2.24GW。公司预计2026年电站转让容量将保持在较高水平，从行业内风电（885641）场建设周期（883436）与进度看，电站并网时间主要集中在下半年，公司的电站产品转让也将主要集中在下半年甚至第四季度。公司2025年电站产品销售毛利率为24.84%。2026年，受市场化电价等因素影响，公司预计同等电站产品估值可能略有下行，电站产品销售毛利率会受电站所在区域、风资源条件等因素影响，最终结果取决于实际交付情况。

问：请问公司2026年风机毛利率走势如何？

答：受2024年国内陆上风机中标价格整体下降并在2025年集中交付等因素影响，公司2025年风机毛利率下降。2025年，公司风机中标价格较2024年显著上升，这部分价格回升的风机订单将在2026年集中批量交付。2026年，随着2024年低价订单的陆续消化，2025年价格回升订单的集中交付，公司预计2026年风机毛利率将随时间推移逐步回升。同时，海外销（885840）售规模提高也会对公司风机毛利率提升产生积极影响。但是，需关注汇率波动、国际局势导致的大宗商品价格上涨等影响毛利率走势的不确定因素。

问：请问公司如何展望2026年海外新增订单的规模？

答：当前全球电气化加速推进，受AI算力增长带来的电力需求提升及各国绿色能源（850101）转型政策驱动，国内外对风电（885641）的需求快速增长，国际市场需求尤其强劲。公司深耕亚太市场，在中亚、南亚、东南亚等区域均呈现良好的发展态势，在拉美地区、欧洲地区均有订单收获。公司2025年新增海外风机订单较2024年高速增长。随着海外市场拓展，公司预计2026年新增海外订单情况将优于2025年。当前海外需求主要集中于中亚地区（包括哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦）及印度，其中印度因电力基础设施加速建设形成显著增量；其他区域项目亦在陆续推进中，相关信息可通过行业公开资讯持续跟踪。

问：公司对2026年风电行业装机量的预期是多少？

答：根据中国可再生能源（850101）学会风能专业委员会（即CWEA）数据，2025年国内风电（885641）新增装机容量达到130.82GW。结合国内招标量和海外能源（850101）结构变化情况看，预计2026年中国风电（885641）行业的总出货装机量不会低于2025年，从出货结构上看，部分产能会向海外的出货装机倾斜。

问：请问公司国内陆上风机大型化发展趋势？

答：风机大型化是应对电价下浮、提升度电成本竞争力的必要路径，有利于提升风电（885641）竞争力，确保风电（885641）相对于集中式光伏的投资优势。未来5-10年，公司预计陆上风机的大型化将趋于稳定。当前大型化进程已进入高质量发展阶段，增速较前期放缓，更加注重技术验证、运行可靠性与风险控制；大型化仍将是保障电源端供电成本竞争优势的关键手段。

问：请问公司2025年风电（885641）服务大幅增长但毛利率下降的原因是什么？公司是如何展望风电（885641）服务未来的发展趋势？

答：公司风电（885641）服务的收入和毛利率与业务结构有关，2025年主要是包括EPC服务和风机后市场服务，其中EPC服务占比较高但毛利率相对较低，因此公司风电（885641）服务的毛利率下降。随着公司以前年度交付的风机陆续出质保期，公司预计风机后市场服务的业务量会显著提升，未来收入也会增长。根据行业情况，该业务毛利率保持在较高水平。

问：请问公司对2026年市场占有率是如何展望的？

答：根据CWEA数据统计，公司2025年国内装机容量为14.71GW，同比增长61%，创历史同期最高水平。国内的市占率持续提升至11.24%，同比提升了0.72个百分点，公司将力争2026年市场占有率有所提升。对于包括公司在内的风电整机（884307）制造行业的产能，叶片尤其是长叶片是制约订单获取和交付的关键因素，公司新增及交付的订单主要根据产能情况调整确定，公司也将增加叶片工厂以扩大产能，从而实现提升市场占有率的目标。

问：请问公司预计2026年供应链端的价格走势如何？

答：根据前期与主要供应商协商的价格情况看，2026年供应链端依然有小幅的降本空间。但是受海外地缘冲突影响，原油附属品相关的原材料及大宗商品价格上涨幅度较大，叶片等零部件成本压力明显，当前供应链成本面临压力。总体而言，海外地缘冲突的演变将对供应链端的价格、风电（885641）产业链成本会有所影响;

调研参与机构详情如下：

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