近日，龙源技术（300105）(300105)披露2025年年度报告及2026年一季度报告。公司在完成历史包袱一次性出清后，经营质量显著改善，毛利率、经营性现金流、在手订单三大核心指标全面向好；2026年一季度毛利率创下阶段性新高，财务结构稳健。依托国家能源（850101）集团赋能与新一代煤电升级政策红利，公司正迎来业绩修复与估值提升的关键窗口期。

报告显示，2025年，公司实现营业收入9.60亿元，归母净利润-3567.06万元。公司核心经营指标逆势改善，综合毛利率达21.86%，同比提升6.94个百分点；经营活动现金流净额2.20亿元，同比大增63.40%，在手项目订单为11.88亿元，同比增长1.89亿元，增长19%。为后续业绩反转奠定坚实基础。

业务结构持续优化升级，高毛利板块快速增长。节油业务收入3.43亿元，同比增长50.84%；低氮燃烧业务收入1.51亿元，同比增长69.51%；智能化软件业务收入5089万元，同比激增149.52%。海外市场实现突破，南非清洁煤炭（850105）燃烧技术项目落地，合同额0.8亿元，全球化布局打开新空间。

2026年一季度，公司受项目交付节奏影响，营收短期波动，但盈利质量表现亮眼。当季销售毛利率40.99%，同比提升1.35个百分点、环比大幅提升23.22个百分点，高附加值业务占比持续提升。公司资产负债率仅28.14%，货币资金充裕、无有息负债，财务安全边际极高。公司项目制业务呈现“前低后高”特征，一季度为传统淡季，充足在手订单支撑全年高增长可期。

作为国家级专精特新（885929）“小巨人”、制造业单项冠军企业，公司拥有两大国家级科研平台、379项授权专利，在等离子点火、混氨燃烧、熔盐储能（885921）等领域具备国际领先技术优势，多项成果入选国家能源（850101）领域首台套装备目录。公司实控人为国家能源（850101）集团，客户资源稳定，协同效应显著，为业务拓展提供强力支撑。

目前，公司正由“电力技术”向“能源（850101）技术”全面升级，聚焦新一代煤电升级、零碳燃料掺烧、新型储能（885921）、智能燃烧四大方向，深度受益于煤电“三改联动”与新型电力系统建设政策红利。

同时，公司注重投资者回报，2025年度拟以总股本5.16亿股为基数，每10股派发现金红利1.5元（含税），充沛现金流为持续分红提供保障。

随着历史减值因素充分释放、在手订单逐步落地、高毛利业务占比提升，叠加储能（885921）、混氨燃烧等新业务加速产业化，龙源技术（300105）有望实现业绩稳步修复与盈利能力持续提升，在煤电清洁低碳转型浪潮中持续巩固行业龙头（883917）地位。（齐和宁）