蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，汉森制药（002412）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年营业收入10.39亿元，同比增长3.41%；归母净利润为1.98亿元，同比下降10.05%；扣非净利润为1.90亿元，同比下降10.08%。

营业收入与利润增速出现明显背离，盈利增长承压特征显著。同期毛利率提升1.48个百分点至77.37%，但净利率下降2.82个百分点至19.07%，反映成本端优化未能完全对冲费用端扩张压力。

核心产品结构持续稳固。四磨汤口服液与天麻醒脑胶囊合计贡献78.35%的营业收入，其中四磨汤口服液收入占比达53.73%，天麻醒脑胶囊为24.62%，二者位序未变，主导地位延续。区域销售格局呈现结构性调整：中南区收入占比42.76%，继续作为最大市场；西南区占比升至18.33%，已超过华东区的17.37%，形成“中南稳固、西南上移、华东收缩”的新态势。华东与西南两区合计占比超40%，显示全国化布局初具规模。

费用结构变化是影响盈利表现的关键变量。营业成本同比下降3.41%，主要受益于制造费用及人工工资下降；销售费用达4.30亿元，同比增长7.49%，增速高于营收增幅4.08个百分点，占营收比重升至41.42%。在毛利率提升背景下，销售费用高增仍导致净利率下滑，凸显其对利润的显著稀释效应。

研发投入为3903.74万元，同比微降0.72%，占营收比重为3.76%，研发人员增至200人，同比增长2.04%，体现投入强度趋稳、人力配置向效能优化方向调整。财务费用同比下降53.90%，但未能完全抵消销售费用上升影响。

单季度表现分化明显。2025年第四季度实现营业收入2.98亿元，归母净利润1.16亿元，扣非净利润1.13亿元，三项指标均显著高于前三季度平均水平，显示年末经营节奏加快、回款效率提升。经营活动现金流量净额同比增长87.62%，主要系销售商品收到现金增加1.30亿元所致，回款能力显著增强。

非经常性损益规模较小，对整体利润影响有限。扣非净利润同比减少10.08%，变动幅度与归母净利润基本一致，非经常性损益仅占净利润总额的4.16%。其中，处置金融资产产生的投资收益为693.05万元，计入当期损益的政府补助为311.05万元。

行业层面，医药行业延续结构性分化趋势。中药配方颗粒与经典名方产品受政策支持持续放量，中成药OTC市场呈现区域集中度提升与品牌黏性增强的周期（883436）特征。公司依托四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊等核心单品及中南区渠道优势，在细分领域维持领先地位，同时西南区占比提升亦印证区域拓展成效。

子公司经营表现稳健。云南永孜堂制药有限公司实现净利润9367.59万元，占合并净利润的47.28%，构成重要利润支撑。药品注册与保护工作取得进展：恩格列净片获药品注册证书；四磨汤口服液获批中药保护品种续保，强化核心产品生命周期（883436）管理能力。

股东结构保持稳定。控股股东海南汉森控股（有限合伙）持股比例为42.13%，未发生变化；刘令安仍为实际控制人。分红方面，公司以50320.00万股为基数，每10股派发现金红利3元（含税），共计派发1.51亿元。