中信建投（601066）发布研报称，3月中汽协口径国内新能源（850101）车销量125.2万辆，同/环比+1.2%/+63.7%;其中出口37.1万辆，同/环比+134.8%/+31.6%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。乘联会口径新能源（850101）乘用车（884099）批售114.4万辆，同/环比+1.1%/+58.3%，渗透率47.6%，环比+0.5pct。级别方面，3月B级及以上新能源（850101）乘用车（884099）零售销量占比51.1%，虽有回落但依然维持高位，主要系26年以旧换新政策下乘用车（884099）销量向中高级别提速，A0+A00占比环比+6.5pct至19.6%，主要系比亚迪（002594）元UP/海豚、宏光Mini等车型3月销量春节后爆发式反弹。2026全年销量预期1827万辆，同比+11.1%。

中信建投主要观点如下：

中汽协口径

2026年3月国内新能源（850101）车(含商用)产量123.1万辆，同比-3.6%，环比+77.4%;销量125.2万辆，同比+1.2%，环比+63.7%。

乘联会口径

2026年3月国内新能源（850101）乘用车（884099）批售114.4万辆，同比+1.1%，环比+58.3%;渗透率47.6%，环比+0.5pct，3月零售84.8万辆，同比-14.4%，环比+82.6%;渗透率50.8%，环比+5.9pct。出口34.9万辆，同比+139.9%，环比+29.6%;渗透率49.9%，环比-1.4pct。

1)级别方面，3月中高级别车型占比环比下滑，但同比仍实现显著增长，其中：A00+A0销量16.8万辆，A级销量25.2万辆，B级及以上销量43.8万辆，分别占比19.6%/29.4%/51.1%，分别同比-3.4pct/-0.7pct/+4.1pct，环比+6.5pct/3.3pct/-9.8pct。B级别及以上车型占比持续高位，主要系26年以旧换新政策更新下中高端车型售价高能获取更高补贴，带动乘用车（884099）销量向中高级别倾斜;A00+A0占比环比高增主要系比亚迪（002594）元UP/海豚、宏光Mini等热门入门代步车型3月销量春节后爆发式反弹。

2)车型方面，特斯拉（TSLA）Model Y以5.6万销量(环比+34.9%)、市占率4.9%(环比-0.8pct)位居第一。吉利（K80175）星愿/比亚迪（002594）海鸥/Model 3依次位列二/三/四名，销量分别为4.1/3.1/3.0万辆，环比+7.3%/+51.7%/+73.4%，市占率分别为3.6%/2.7%/2.6%，环比-1.6%/+0.4%/+0.2%。

3)车企方面，比亚迪（002594）以29.6万辆销量连续三月夺魁，环比+57.5%，市占率25.8%，环比-0.2pct。吉利汽车（HK0175）位居第二，销量12.7万辆，环比+8.4%，市占率11.1%，环比-5.2pct。特斯拉（TSLA）中国位居第三，销量8.6万辆，环比+46.2%，市占率7.5%，环比-0.6pct。

4)出口方面，中汽协口径新能源汽车（885431）出口37.1万辆，同比+134.8%，环比+31.6%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。其中特斯拉（TSLA）出口2.96万辆，环比+45.0%，同比+528.9%。

投资建议

2026年全年销量预期1827万辆，同比+11.1%。推荐宁德时代（300750）、鼎胜新材（603876）、天赐材料（002709）、多氟多（002407）、新宙邦（300037）、亿纬锂能（300014）、恩捷股份（002812）、鹏辉能源（300438）、正力新能（HK3677）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）、尚太科技（001301）、中科电气（300035）、贝特瑞、富临精工（300432）、科达利（002850）、震裕科技（300953）以及上游碳酸锂等。

风险分析

1)下游新能源汽车（885431）产销不及预期; 2)原材料价格上涨超预期;3)锂电产业链重点项目推进不及预期。