韵达股份（002120）4月27日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月27日接受47家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 投资者提出的问题及公司回复情况公司董事会秘书杨红波先生介绍了公司2025年年度及2026年第一季度的主要经营指标概况：2025年年度核心指标： 业务量方面：公司累计完成快递业务量约256.01亿票，同比增长达到7.64%； 收入方面：公司累计完成营业收入514.75亿元，同比增长达到6.04%； 利润方面：公司实现利润总额15.94亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为11.71亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.45亿元；毛利率方面：受“反内卷”及快递行业进入传统旺季、公司服务质量提升以及产品结构优化等影响，第四季度公司单票快递服务业务收入改善明显，经营活动产生的现金流量净额、快递服务毛利率同比环比双升，25年Q4毛利率为8.7%，同比提高0.4个百分点。 现金流方面：2025年公司经营活动产生的现金流为36.84亿元； 费用方面：公司四项费用合计为18.33亿，同比下降1.45亿，同比下降7.35%，连续3年下降；单票收入：公司单票快递服务业务收入1.98元，同比下降1.52%； 单票成本：快递核心经营成本为0.61元，同比下降10.29%，其中：单票运输成本0.33元；单票中转成本0.28元；单票费用：单票费用为0.07元，下降比例为13.9%；单票利润：截至2025年底，公司单票归属于上市公司股东的净利润为0.05元，同比下降，主要受上半年市场竞争因素影响；第四季度起公司盈利能力有所修复，单票归属于上市公司股东的净利润为0.07元； 资产负债率方面：2025年末，公司资产负债率为42.96%，较2024年下降4.71个百分点，连续4年下降。2026年第一季度的核心指标： 业务量方面：公司累计完成快递业务量57.10亿票，同比下降6.02%，主要系公司主动优化货品结构等阶段性因素影响，影响逐步收窄； 收入方面：公司累计完成营业收入125.76亿元，同比增长达到3.18%； 利润方面：公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.87亿元，同比增长51.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.56亿元，同比增长47.72%；单票收入：公司单票快递服务业务收入2.17元，同比上升9.77%，主要系市场价格修复、密度件填仓等因素贡献单票价格上升； 单票成本：快递核心经营成本为0.69元，其中：单票运输成本0.37元；单票中转成本0.32元；单票费用：公司四项费用合计为4.84亿，单票费用0.08元，与去年同期相比较为稳定； 单票利润：公司单票归属于上市公司股东的净利润为0.09元，同比修复0.03元； 单票毛利方面：2026年第一季度快递单票毛利0.18元。公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：

问：看到公司一季度取得不错的业绩，请展望一下26年的快递价格？

答：近几年受宏观经济、淡旺季、货品结构、成本变化等各方面因素的影响，快递价格总体波动向下。但从2025年第四季度以来，行业的价格信号发生了积极变化。首先，国家政策层面的引导。党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出“综合整治‘内卷式’竞争”、“强化反垄断和反不正当竞争执法司法”等一系列要求，政策方向非常清晰且坚定。其次，法律层面的变化。去年以来，在全国建立统一大市场（885988）背景下,涉及消费（883434）、营商环境与市场主体竞争的多项法律法规在修订完善,从立法与执法层面予以公平市场竞争的法治保障。在此背景下,受市场充分竞争影响的部分行业积极实施反内卷。从实际效果看,快递行业价格修复的水平、走势、持续性等,比市场预期的要好,加盟商经营情况在持续改善,追求高质量发展越来越成为快递行业发展的共识。第三是供给与需求端。从公开信息来看,一是消费（883434）端正处于底部修复向好过程,快递需求持续增长,特别是直播与农村快递增长未来是重要动能;二是这两年快递企业资本开支总体处在收敛过程中。综合以上情况,既有政策面的牵引,又有增量需求端驱动,还有企业端边际变化,谨慎乐观判断2026年快递价格会保持总体稳定,并受市场因素、淡旺季因素正常波动,个别月份可能稳中还会向好。

问：过去的2025年到现在，想请问一下公司在经营管理方面做了哪些重点工作？

答：近年来，公司聚焦快递主业，目标与注意力朝快递底盘倾斜，扎扎实实地复盘网络运营与管理，总结来说就是“调整”、“巩固”、“优化”：“调整”方面，主要为调整网络结构布局。网络是加盟制快递企业的核心资源，既包括总部的转运，也包括网点的揽派，运营的效率、质量与成本，决定了快递服务的品质与未来。目标是建立一个橄榄型、具有产能弹性、多级转运协调的网络体系。2025年，公司一方面，在上半年优化调整了部分分拨功能，总体形成一个枢纽为主、地区为辅、网格仓补充的多级转运体系。经过调整，有利于降低揽派操作次数、提高运营效率以及降低全网操作成本。另一方面，继续推进“橄榄型”网络建设，对于部分弱小网点进行整合，加大科技投入奖励，对具有投资能力、具有市场开拓能力的加盟商进行持续赋能，逐步打造一张辐射更加合理、对流更加均衡、服务更加优质、竞争更加有力的“橄榄型”服务网络。目前，公司网络底盘和发展基础进一步夯实，从网点稳定性、投资能力、服务质效上看，目前都处于一个稳定、甚至步步进取的状态。“巩固”方面,主要是巩固公司原有的资产、资源、科技优势。资产资源是快递服务网络的载体,是经营发展的生产力,公司近年来一直保持了可比优势。2025年,公司将继续巩固优势:一是,把总部的自动化能力向网点延伸,推行网点自动化;二是,总部的资本开支,方向主要是重要区域的分拨建设、车辆的更新、设备的迭代改造等,持续巩固公司的优势地位;三是,科技驱动力上,往AI方向进行倾斜。近年来,公司的科技创新工作路径清晰,沿着“自动化-信息化-数字化”进行投入与实践。2025年公司重点探索AI技术在快递行业的应用,既会借助外部的通用AI技术,也会基于大数据打造快递垂类的技术,大力推进“智能货架”普及,鼓励无人车探索应用,探索智能机械臂等更多先进生产力进分拨,从揽转运派签、分拣、运输、客服、商家等各维度进行探索运用,目标是提品质、降成本。2025年,韵达（002120）获得了上海市科技进步二等奖。“优化”方面,核心是优化管理精度,主要体现以下几个方面:内部流程改革,公司成立了标准化和流程效率委员会,主要是建立标准的、透明的组织机制和流程机制,形成透明规范、流转顺畅、授权清晰的管理机制;完善安全生产管理,公司成立了新的安全管理中心,建制度、定职责、塑机制,把国家、政府及公司安全管理要求落实到位;精益经营管理,公司在全网推动7S管理,全网统一操作、服务、管理标准。同时持续优化成本费用管理,公司延续了过去三年的思路,持续推进精益管理思想,切实把成本挖潜执行到位。

问：看到公司最近几年资本开支都维持在25亿元左右，想请问一下公司当前产能利用率怎么样，以及今年的资本开支计划？

答：近几年，公司率先进行了核心资产构建，形成了资产资源与产能的先手优势。2025年公司对部分分拨网络布局进行了调整，并在件量策略上进行微调，所以产能能力和利用率是动态变化的，基本处于接近经济状态，同时也能为未来预留产能能力和空间。2025年，公司通过政策引导加盟商参与到网络建设中来，前端的集包仓、后端的网格仓的布局数量都有了很大的提升，网络的产能弹性明显增强。2026年，公司会保持和过去两年基本一致的开支趋势。结构上，以设备、车辆等资产的替换性产能投入为主；同时根据业务发展的实际需要，在局部产能不足的区域进行适当投入。

问：今年以来看到行业增速放缓，请领导展望今年快递行业增速？

答：2026年一季度，全行业快递业务量同比增长5.8%，相比前两年有所放缓，也客观反映了行业发展的阶段性特征，但分析影响消费（883434）与快递需求的基本面，快递行业的增长还会持续。第一是消费（883434）政策牵引。“十五五”明确提出，将大力提振消费（883434），构建以内需为主导的经济增长模式，强调投资于人、优化供给结构、提升消费（883434）能力和改善消费（883434）环境。所以，“以旧换新”“乡村振兴（885705）”等政策红利牵引动能还将持续，消费（883434）补贴的力度在加强，补贴的品类在扩大，这些直接会拉动一些增量消费（883434）。第二是增量空间扩大。农村市场还有巨大的消费（883434）潜力和挖潜空间。中西部地区去年上半年增速达到25.5%,远超全国平均水平。今年一季度,中西部占比进一步提升到32%。背后的驱动力:一是“快递进村”的力度在加大。随着共配模式加快推广,“快邮”合作不断深化,“交邮”合作逐步扩大,以及部分平台推出进村补贴等,对于推动电商下沉、快递进村有促进作用,农村快递的巨大增长潜力得到释放。二是电商下乡、直播带货还在持续下沉,对于拉动农村消费（883434）有积极贡献。第三是高质量发展的转折。2025年四季度以来,快递价格持续修复,服务质量回升。在国家政策与法律的牵引与托底之下,市场竞争的逻辑正在发生深刻变化,正从价格博弈转变为持续提高网络能力和服务品质上来,服务质量水平将成为更加重要的获客因素。

问：看到公司2025年的核心两项成本管控上做的都不错，想问一下公司2026年一季度的成本怎么样？以及全年的成本预期？

答：2026年一季度公司的核心两项成本是0.69元，其中运输成本0.37元、转运中心成本0.32元，与去年同期基本持平，但在快递服务单票收入修复的情况下，2026年第一季度的毛利率同比提升、环比去年四季度持平。2026年，在新的发展战略指引下，“精益管理”是在经营与管理中长期坚持的五大原则之一，在精益管理的措施与方法上，公司还有更多需要探索与挖掘。比如，智能辅助驾驶、车线拉直、AI动态调度、网格仓和集包仓的集约效应还在持续释放，总部与网点共同降本的机制也在形成正向循环。因此，公司判断全年单票核心成本持续下降的趋势还会延续。

问：看到公司开头介绍四项费用连续三年下降，也想请公司介绍一下在管理上有做了哪些具体举措？

答：四项费用下降，背后是公司对“精益管理”边界理解的升级。过去三年，公司对于期间费用的变化，进行了针对性的分析，并采取了不同的举措进行节降。一是调整了战略，将“资源扩张”拉回“资源聚焦”，聚焦快递主业，对部分周边业务进行收缩，促进了管理费用、销售费用的持续下降；二是合理利用资本市场，在国际和国内两个资本市场进行资本结构优化，先后偿还了美元债和资产证券化债务，享受了利率下行红利；三是探索应用数字化、AI工具，全链路数智化系统陆续投入运用，从客服端，到网络仲裁，从时效管控，到现场分拨安全监测，从货量预测，到智能路由、辅助驾驶，从人工干预，到自动预警、自动工单、自动生成考核，AI正在重构精益管理的逻辑。公司当前也提出了“全栈AI”的科技战略，在AI的逻辑之下，预计成本费用还有继续优化空间。

问：我们注意到公司已发布了增持和回购公告，目前公司股价处于相对低位，而基本面已明显改善。请问管理层能否介绍一下本次增持和回购的具体考虑、规模及后续安排？是否在向市场传递强烈的信号?

答：公司已经连续9年实施分红，过去连续2年进行股份回购，并且2025年完成了大股东增持。2025年度，公司利润分配预案为：每10股派发现金红利2元（含税），分红比例占当年归母净利润的49.37%，股息率接近3%，体现了公司积极地回报股东的理念。关于公司回购股份和控股股东增持，一是公司基本面稳健向好，2025年公司夯实的网络底盘能力正在转化实物量，这是信心的基本逻辑；二是当前市场价值与公司基本面存在预期差，本次回购和增持有利于提升股东价值；三是大股东增持，以及对公司员工适当激励，有利于形成经营合力，也表达了我们对公司经营发展的坚定信心。

问：展望一下今年的重要工作？

答：今年是“智链·领航”战略落地的第一年，也是公司布局未来五年高质量发展的起点。核心思路为：夯实底盘，提升品质，规模进取。这不仅是年度任务，更是公司面向未来的战略投资。具体从五个方面展开。第一，夯实底盘能力。全网协同夯实底盘，总部转运中心升级、末端能力规划；网点建设区域转运中心、深化自动化、应用无人技术。公司要在“十五五”期间跑赢行业发展趋势，网络底盘能力就是护城河。第二，AI能力建设。成立一级AI中心，从组织上保障；业务上全流程引用AI，从预测到配载；管理上用AI赋能决策。AI对公司来说是重新定义快递运营方式的核心引擎。未来三年，AI能力将成为影响公司成本、时效、体验的重要因素。第三，锚定服务目标。服务品质是所有能力建设的落脚点。公司的目标是到2026年第三季度，关键服务指标在行业中的排名得到提升，提供服务履约的确定性，积累品牌溢价。第四，以质换量提规模。通过改善网络服务品质，吸引更优质的客户；通过网络密度增加，提高网络对流效益。持续优化业务量结构，提高高质量包裹的比例。第五，成本费用及精益管理。从运营到分拨、从人效到运输，用技术抠效率，守住安全底线。省下来的资源，全部再投入到AI、无人技术、网点赋能上，形成“降本→投入→增长”的正向循环。2026年是“智链·领航”的起跑之年。公司将扎实做好网络底盘夯实工作，深化ai应用（886108），持续优化履约时效和服务质量。公司始终坚信只要方向对、动作实，一定能走出一条属于自己的高质量发展之路;

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