路德科技（688156）4月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月27日接受29家机构调研，机构类型为其他、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：生物发酵饲料业务在长期战略版图的地位，该业务在未来3-5年的规划？

答：公司十年前进入生物发酵饲料行业，以酒糟为基础原料通过生物发酵生产高附加值生物发酵饲料产品，经过2024-2025年调整转型已回归稳健发展轨道。白酒（881273）糟是未被充分挖掘价值的非粮饲料原料，公司聚焦酿酒集中区域布局产能，主要服务头部酒企，原料来源与质量稳定性有保障。酒糟生物发酵饲料是公司在生物制造行业迈出的第一步，目前正在推进产品升级，对酒糟进行价值拆分以提升附加值，同时挖掘酒糟内香精、香料、多糖、多肽等成分，未来将会拓展至其他高价值领域，相关项目已进入选品策划阶段。公司同步布局合成生物（886077）学领域，同时关注高附加值生物基材料，通过数字化、智能化手段提升生产效率与产品附加值，利用AI技术开展蛋白质设计、产品设计等工作。未来3-5年，公司资源将优先向生物发酵饲料产品升级、合成生物（886077）项目落地、高附加值原料开发方向倾斜，稳步推进生物制造全产业链布局。

问：2025年产品降价，2026年开始上调产品售价后，提价效果以及传导到客户的接受程度如何？

答：2025年12月底至2026年1月初，公司针对西南地区产品实施首次提价，幅度为50-100元/吨，2026年一季度针对亳州工厂产品及部分客户再次提价，幅度同样为50-100元/吨。提价背景是公司新工厂产能爬坡完成、销量规模提升，同时酒糟原料呈现稀缺性。公司不再采用低价倾销策略，同步优化客户结构，淘汰回款能力差、定价偏低的客户，将产能优先分配给回款优质、定价合理的长期合作客户。从市场反馈来看，公司生物发酵饲料产品市场认可度持续提升，供需关系支撑价格调整，客户对提价接受度良好。2026年公司将结合产品差异化、市场供需等因素，持续优化定价体系，稳步推进量价齐升，将保持提价节奏稳健。

问：销售渠道改革是不是还在继续，未来会不会向直销倾斜？

答：公司渠道改革工作仍在持续推进，渠道模式选择主要结合下游客户资金周转情况、合作质量综合确定。下游养殖行业面临一定经营压力，客户资金周转情况是渠道选择的核心考量因素。无论是直销还是经销模式，公司技术与销售人员均深度参与客户养殖方案设计、配方优化等工作，以产品为载体为客户提供综合解决方案，保障产品应用效果。经销模式下，经销商承担部分垫资职能，公司预留合理利润空间，核心目的是保障公司回款安全；直销模式主要对接头部养殖企业，减少中间环节，提升合作效率。未来公司将适度提升直销渠道占比，同时保留优质经销商资源，平衡回款安全、渠道效率与市场覆盖范围，构建直销与经销协同发展的渠道体系，不会单一偏向某一渠道。

问：从目前的销售端来看，在开拓大客户时的整个流程是什么样的，哪个方面对于大客户来说更重要？

答：下游农牧养殖行业集团化趋势明显，大客户主要分为两类，一类是以外销（885840）饲料、代工饲料为主的客户，此类客户销售区域与工厂决策相对独立，需按区域、工厂逐步突破；另一类是以养殖为主的客户，此类客户由总部技术团队统一制定养殖方案，与总部技术团队确定合作方案后可全面推进，合作流程更高效。大客户开拓过程中，产品核心竞争力体现在降本增效价值，当前下游养殖行业精细化程度高、成本控制压力大，公司产品首要价值是帮助客户降低养殖成本，同时提升养殖效率，这是产品进入客户供应链的核心基础，也是公司在行业周期（883436）下行阶段实现销量增长的关键原因。客户开发存在固定周期（883436），需经过多轮产品检测与动物实验，2025年开发的部分大客户已完成实验流程，2026年将逐步放量，成为核心销量增量。2026年公司销量目标保持稳健增长，增长节奏注重量价平衡，优先选择账款优质、定价合理、具备共同开发新产品意愿的客户合作。宿迁工厂计划2026年三季度投产，主要覆盖山东、河北、内蒙、东北等养殖密集区域，投产后将逐步推进产能爬坡，同步匹配客户开发进度，降低客户物流成本的同时提升公司产能利用率。

问：在原料成本端现在的定价方式是怎样的，酒糟的供应会不会受到白酒（881273）产量的影响？

答：公司酒糟原料主要采用两种定价模式，第一种是锁量锁价模式，在投资工厂前通过中标确定价格，同时设置调价机制，价格随玉米（885811）、小麦、豆粕等粮食价格指标波动；第二种是锁量不锁价模式，主要适用于酱香型酒糟，公司与头部酱香型酒企确定供应数量，价格根据当年市场行情协商确定，仅有少量酒糟通过市场化收购，占比极小。供应层面，公司合作酒企以大型企业为主，大型酒企减产幅度有限，白酒（881273）具备库存增值属性，陈酒增值空间高于资金成本，因此酒糟供应保障率可达70%-80%，受白酒（881273）行业波动影响较小。针对少量市场化收购酒糟的价格波动，公司通过产品分级分层应对，优质酒糟降低骨壳含量，满足猪料客户需求，高骨壳酒糟适配反刍养殖，同时以酒糟为基础搭配其他原料开发新产品，平滑原料量价波动对公司经营的影响，整体来看白酒（881273）行业波动对公司酒糟供应与产品调价影响可控;

调研参与机构详情如下：

点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>