山西证券（002500）股份有限公司程俊杰,胡博近期对晋控煤业（601001）进行研究并发布了研究报告《一季度产销明显增长，分红与成长可期》，给予晋控煤业（601001）增持评级。
事件描述
公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，实现营业收入131.09亿元，同比下降12.80%；归属于上市公司股东的净利润为18.31亿元，同比下降34.78%。2026年一季度实现营业收入30.46亿元，同比增长25.66%；归母净利润3.39亿元，同比下降33.9%。
事件点评
业绩受煤炭（850105）销量及煤价下降影响，毛利率同比减少。2025年度，公司煤炭（850105）产量3528.93万吨，同比增长1.80%；商品煤销量2865.64万吨，同比下降4.39%；煤炭（850105）业务收入实现125.20亿元，同比下降14.83%。其中，塔山煤矿煤炭（850105）产量2649.90万吨，商品煤销量2091.08万吨；色连矿煤炭（850105）产量
879.03万吨，商品煤销量774.56万吨。公司煤炭（850105）均价436.9元/吨，同比-10.94%。煤炭（850105）业务毛利率42.87%，同比减少6.92个百分点。
Q1产销大幅增长，塔山煤矿销量增幅明显。Q1原煤产量889.60万吨，同比+13.14%，商品煤销量716.42万吨，同比+36.16%，销售收入29.37亿元。其中，塔山煤矿原煤产量678.20万吨，商品煤销量527.47万吨，同比+55%；色连煤矿原煤产量211.40万吨，商品煤销量188.95万吨，同比+1.6%。
推进四盘区建设，分红维持高位。塔山矿预计推进四盘区建设，完成进尺1000米以上；推动洗选工艺升级，5000大卡以上高热值煤产量占比提升10%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.47元(含税)，预计总派发金额为9.16亿元，占归母净利润的50%。
投资建议
预计公司2026-2028年EPS分别为1.19\1.33\1.38元，对应公司4月28日收盘价19.09元，PE分别为16\14.4\13.9倍，维持“增持-A”
投资评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期风险；煤炭（850105）价格超预期下行风险；安生产生风险；资产注入不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，大同证券刘永芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.63%，其预测2026年度归属净利润为盈利21.14亿，根据现价换算的预测PE为14.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.9。
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