中证报中证网讯(记者罗京)丰茂股份（301459）近日披露2025年年报。报告期内，公司实现营业收入9.11亿元，同比微降3.96%；归母净利润9153.71万元，同比下降43.40%。业绩波动主要受海外市场扰动、新业务尚处投入期及成本费用上升等因素影响，但公司核心主业境内增长稳健，空气悬架等新业务已进入量产阶段，中长期发展基础持续夯实。

从业务结构看，传动系统仍是收入主体，全年贡献6.58亿元，占比72.23%。其中，国内传动系统业务收入3.32亿元，同比增长13.44%，受益于工业带客户量产及新车型配套，市场份额稳步提升。海外传动业务受地缘冲突影响，需求阶段性波动。

值得关注的是，公司第二增长曲线——空气悬架系统实现收入1087.89万元，同比大增195.04%，已进入规模化量产交付阶段。同时，“米其林”品牌产品全年收入1.07亿元，同比增长145.22%，海外渠道拓展成效逐步显现。

费用端，销售费用同比增长12.74%至3641万元，主要系米其林品牌使用费增加；管理费用增长23.38%至4521万元，主因职工薪酬及折旧摊销上升；研发费用4248万元，占营收4.66%，持续围绕空气弹簧、新能源（850101）管路等方向投入。

资产结构保持稳健。期末总资产19.20亿元，资产负债率34.63%。存货较期初增长30.83%至2.88亿元，主要为应对订单及新业务备货。公司在建工程同比增长148.50%至5272万元，山东、泰国及余姚智能底盘热控系统等生产基地稳步推进，未来产能有望逐步释放。

展望2026年，公司明确将推进空簧业务规模化放量、优化海外市场布局、加快新建基地投产。但也需警惕海外贸易摩擦、原材料价格波动及新项目达产不及预期等风险。总体看，丰茂股份（301459）正处于新旧动能转换的关键阶段，短期业绩虽有波动，但新业务放量与产能布局为后续增长提供了支撑。