蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，白银有色（601212）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入854.58亿元，同比减少1.53%；归母净利润为-7.55亿元，同比减少1034.84%；扣非净利润为-7.69亿元，同比减少407.74%。营收微降与利润大幅转亏形成显著反差，凸显盈利质量承压。经营性现金流量净额为21.72亿元，同比减少50.19%，主要系价格上涨导致存货资金占用增加所致。

毛利率结构性承压明显。“有色金属（1B0819）服务”业务毛利率同比下降10.06个百分点，成为拖累整体盈利能力的关键因素；“有色金属（1B0819）采选冶炼及销售”与“有色金属（1B0819）贸易”毛利率分别微降0.10和0.02个百分点；仅“其他”业务毛利率上升8.12个百分点，但体量有限，未能对冲前述下滑影响。综合来看，公司净利率由2024年的0.09%降至-0.88%。

亏损扩大主因多重非经营性与减值因素叠加。套期保值产生的公允价值变动损失达9.67亿元，信用减值损失扩大至4.23亿元，资产减值亦构成拖累。非经常性损益总额为1333.94万元，占归母净利润绝对值的1.77%，其中政府补助6078.84万元，占比45.57%，财报披露其与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定。

主营业务结构持续优化。阴极铜与黄金合计贡献主营业务收入65.63%，其中阴极铜收入占比由上年度约40.2%升至40.92%，黄金收入占比由24.1%升至24.71%，二者主导地位进一步巩固；有色金属（1B0819）贸易及其他低毛利业务收入占比相应压缩。区域布局呈现“双核驱动、境外提速”特征：华东地区收入占比37.67%，较上年小幅下降；西北地区收入占比30.62%，跃居第二大区域市场；境外业务收入占比11.89%，较上年提升约1.2个百分点，主要来自秘鲁尾矿库项目投运后本地化运营增量。

研发投入与费用管控同步调整。全年研发投入2.31亿元，同比下降24.96%；其中费用化投入占比90.96%，资本化投入仅2090.90万元。绿色选矿药剂技改项目一期黄药线进入试生产阶段，智能化工（850102）厂项目仍处建设期，研发人员规模维持在1296人未变。销售费用为1.21亿元，同比大幅减少63.74%，降幅远超营收降幅，反映销售端组织架构或渠道模式发生结构性收缩。

分红政策受制于业绩表现。鉴于归母净利润为负，2025年度拟不进行现金分红，符合《公司章程》关于分红条件的相关规定。