蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，赤天化（600227）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入21.64亿元，同比下降9.08%；归母净利润为-2.76亿元，亏损较上年度扩大；扣非净利润为-2.71亿元，亏损亦较上年度扩大。

化工（850102）业务因停产大修导致产量减少、收入下降，同时大修费用增加，拖累整体盈利；煤炭（850105）业务受地质断层、主运皮带断裂、安全事故及整改影响，有效开采时间缩短，原煤产量偏低、综合成本偏高，叠加销售单价下降，进一步加剧亏损。扣非净利润亏损额达-2.71亿元，亏损扩大，其变动主要源于化工（850102）业务与煤炭（850105）业务经营性亏损同步加深，非经常性损益影响较小，仅占归母净利润绝对值的1.80%。2025年第四季度单季营业收入为5.95亿元，归母净利润为-1.23亿元，扣非净利润为-1.17亿元，三项指标均延续全年负向趋势，未见边际改善。

尿素和甲醇收入结构集中度提升但未能改善盈利。尿素业务实现收入10.15亿元，占主营业务收入47.67%；甲醇业务实现收入7.48亿元，占主营业务收入35.13%；二者合计占主营业务收入的82.80%，结构占比相较往年进一步集中。但受化工（850102）业务停产大修影响，尿素产量减少、收入下降，叠加煤炭（850105）业务亏损扩大，收入结构未带来盈利结构改善。贵州地区贡献收入14.04亿元，占总收入65.95%；重庆、两广、四川、云南等外埠市场合计占比34.05%，其中重庆地区收入占比13.15%、两广地区7.07%、云南地区4.79%。区域布局仍高度依赖省内市场，省外收入分布呈现“近域集中、远域薄弱”特征，重庆与两广构成主要外销（885840）支撑，但四川、云南等地份额持续偏低。

销售费用刚性增长加剧净利率恶化。销售费用同比大幅增长50.09%至3099.89万元，在营收下滑9.08%的背景下显著反向扩张，主要因安佳矿业扩大生产队伍带动职工薪酬及关联销售支出上升，叠加桐梓化工（850102）税费支付增加间接推高销售环节成本，费用刚性增长加剧了净利率恶化至-12.75%。研发投入同比下降22.56%至6309.76万元，占营收比重为2.92%，研发人员期末为108人，研发投入收缩与化工（850102）业务停产大修、煤炭（850105）业务安全事故频发背景下经营重心向稳产保供倾斜直接相关。

行业周期（883436）下行叠加内部运营承压。公司所处行业处于化工（850102）与煤炭（850105）双重周期（883436）下行阶段。化工（850102）业务停产大修致产量减少、收入减少及大修费用增加，使化工（850102）业务净利润同比减少；煤炭（850105）业务因地质条件复杂、设备故障、安全事故及整改导致有效开采时间缩短，原煤产量偏低、综合成本偏高且销售单价下降，使煤炭（850105）业务亏损同比增加。桐梓化工（850102）和安佳矿业为关键经营主体，其中安佳矿业2025年7月发生安全事故并停产整顿，8月16日恢复生产。槐子公司司法解散判决于2026年3月25日作出，清算尚未完成；花秋二矿采矿权评估值调整，置入资产作价调减1253.08万元。

资本运作与分红安排符合财务现状。2025年度公司总股本由16.93亿股变更为16.89亿股，系因回购注销440.65万股所致；控股股东渔阳公司持股4.43亿股，占比26.25%，未发生变动。“贵阳观山湖肿瘤医院（884301）及贵阳圣济堂糖尿病医院（884301）建设项目”已于2025年4月30日建设完毕并结项，节余募集资金3.57亿元已永久补充流动资金。公司2025年度不分配现金股利、不送红股、不进行公积金转增股本；因母公司累计未分配利润为-21.54亿元，不具备分红条件。