4月29日，荣盛房地产（881153）发展股份有限公司(002146.SZ，下称“荣盛发展（002146）”)发布2025年年度报告。在房地产（881153）行业持续深度调整的背景下，这份年报呈现出改善信号：在负债端降低的同时，经营活动现金流净流出大幅收窄、费用管控持续见效、保交楼任务扎实落地、多笔债务重组取得实质性进展。

与此同时，荣盛发展（002146）于同日披露的2026年一季报显示，除上述改善趋势得到延续外，归属于上市公司股东的净利润同比增长了26.43%，经营活动现金流量净额较上年同期改善逾七成。

现金流缺口显著收窄，经营底盘趋稳

年报显示，2025年荣盛发展（002146）实现营业收入267.15亿元。全年经营活动产生的现金流量净额较2024年大幅改善59.28%。负债减少的同时，现金流出规模显著收缩，反映出荣盛发展（002146）在资金统筹、销售回款与支出管控、债务化解之间逐步找到平衡，资金面正在逐步走出紧张区间。

在销售端，荣盛发展（002146）坚持“销售回款、清收欠款、资产处置”三驾马车协同发力，持续保障现金流入。费用端同样呈现优化态势：2025年销售费用同比下降38.14%，管理费用同比下降19.88%，精细化管控成效逐步显现。值得关注的是，报告期内荣盛发展（002146）未新增任何土地储备，坚持“以销定产、以存定投”的策略，将核心资源集中用于存量项目去化、竣工交付与现金流回笼，有效保障了公司在行业调整期的财务弹性与经营安全。

进入2026年，经营企稳的态势得到进一步验证。一季报显示，1至3月荣盛发展（002146）实现营业收入30.99亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损额较上年同期收窄26.43%。经营活动产生的现金流量净额较上年同期改善71.14%。债务重组带来的财务红利在报表中持续体现：一季度投资收益达到4.01亿元，而上年同期为亏损0.05亿元，同比大增7545.14%；其他收益为0.87亿元，同比增长790.21%，两项增长主要系当期债务重组收益增加所致。

同时，荣盛发展（002146）《2026年度董事、高级管理人员薪酬方案》将董事及高管绩效薪酬与公司净利润改善直接挂钩，以利润增长为核心考核标尺，彰显管理层推动减亏增效、回归良性经营的坚定决心。根据方案，高管年度绩效薪酬的50%于年报披露后发放，若净利润改善未达预期，绩效薪酬将同比例下调。此举旨在引导管理层聚焦核心利润指标，强化成本管控与运营效率，推动公司减亏并迈向正常化经营。

保交楼攻坚落地，市场信任稳步修复

保交楼是房企信用修复的核心环节。报告期内，荣盛发展（002146）将保交楼列为全年首要任务，建立三级交付保障机制，统筹资金、人力与物料，全力推进竣工交付。

据荣盛发展（002146）披露，2025年全年累计完成交付面积112.65万平方米，交付套数11359套，覆盖京津冀、长三角、成渝等区域的重点项目。蚌埠檀境里、成都时代天府、廊坊花语城等一批项目顺利落地，涵盖住宅、商业等多种业态。公司通过建立交付工作专项机制，强化施工组织与节点管理，克服原材料价格波动、资金调配难度大等现实困难，确保了年度交付任务如期完成。以廊坊荣盛尊府二期、霸州枫林苑为代表的多个项目实现提前或按期交付，以实际行动兑现对购房者的承诺，稳步修复市场信任。

非房业务稳步成长，多元协同效应初显

地产主营业务稳健推进的同时，非房业务板块展现出良好的成长性。物业子公司荣万家（HK2146）2025年全年实现营业收入约19.13亿元(其中核心运营板块收入17.12亿元)，净利润约1.21亿元，同比增长4.2%。截至报告期末，荣万家（HK2146）业务覆盖全国19个省市的68个城市，管理项目约524个，管理面积逾一亿平方米，位列中国物业服务百强企业第13名，并获评“中国物业服务ESG发展优秀企业十强”，在“2026中国酒店集团规模50强”榜单中跃居第39位(排名跃升7位)。

康旅板块与产业新城板块保持平稳运营。荣盛康旅在渠道优化、成本管控方面取得突破，秦皇岛、沧州等标杆单店实现品牌曝光与经营效益双提升。截至目前，荣盛康旅在全国康旅板块累计开业48家酒店，拥有超过12000间客房，覆盖四大酒店（HK0045）品牌和六大区域，经营上驱动存量高质量增长，价值上以管理督增效，效能上推进渠道精耕，构建高韧性康旅产业新格局，全力助推荣盛发展（002146）实现第二增长曲线的战略跃迁。

产业新城板块依托轻资产运营模式，已就首都高校科研成果转化、应急产业联合创新基地等项目进行有效磋商并实现签约突破。多业务并举正在构筑荣盛发展（002146）的风险护城河，也为后续的业务转型提供了更多可能性。

债务化解有序推进，多笔重组方案落地

面对行业流动性压力，荣盛发展（002146）在政府及金融专班支持下，积极推动债务重组与风险化解工作。2025年，荣盛发展（002146）先后与廊坊银行股份有限公司、中国信达（HK1359）资产管理股份有限公司河北省分公司等机构签署债务重组协议，以以物抵债、债务加入等方式化解多笔存量债务，全年债务重组收益达到5.64亿元。截至2025年末，荣盛发展（002146）融资余额为387.45亿元，融资结构以银行贷款为主，短期流动性压力逐步缓释。此外，荣盛发展（002146）严格规范对外担保与关联交易，内控体系运行有效，会计师事务所出具了无保留意见的审计报告。

在年报中，荣盛发展（002146）明确将“化解风险”作为未来三年的经营总纲领。2026年的核心任务聚焦于保交楼、稳现金流、降负债、促转型四个方向。具体路径上， 荣盛发展（002146）推进经营化债、金融化债与项目盘活三位一体，继续与金融机构协商优化债务结构，同时推动物业、康旅等板块实现“由辅转主”的战略转型，培育新的利润增长点，提升独立造血能力。

随着房地产（881153）行业政策持续宽松、市场信心逐步修复，荣盛发展（002146）凭借扎实的区域根基、清晰的化债路径以及持续优化的经营质量，有望在行业新发展模式中稳步走出调整期，回归健康发展的轨道。