中证报中证网讯(记者乔翔)4月28日晚，来伊份（603777）披露2025年年报。2025年，公司实现营收38.19亿元，同比增长13.31%。分业务看，公司加盟业务实现收入15.58亿元，同比增长105.08%；电商渠道收入3.6亿元，同比增长69.55%。值得一提的是，公司加盟门店数量占比达到63%，轻资产转型战略迈出关键一步。

加盟店占比首超六成

从2025年的经营动作看，公司继续围绕门店结构进行主动调整，一方面优化部分低效直营网点，另一方面持续推进加盟门店拓展，带动渠道体系向更轻、更灵活的方向演进。随着加盟门店数量和占比逐步提升，公司由传统重资产模式向“直营+加盟”双轮驱动模式切换的趋势进一步明确。

具体来看，2025年底，公司门店总数2818家，其中加盟门店1774家，占比63%。加盟占比首次超过六成。市场普遍认为，这一变化不仅是渠道形式的调整，更是公司经营逻辑从规模导向向效率导向转变的重要体现。

加盟战略的推进正在逐步改写公司的成本费用结构。年报数据显示，公司管理费用和销售费用已连续三年同比下降，2025年分别同比下降5.88%和7.62%。这意味着，随着加盟门店占比提升，公司在费用方面方面的刚性支出正在被持续压缩，轻资产模式对利润端的正向作用开始显现。

IP成“第二增长曲线”加速器

据弗若斯特沙利文预测，中国IP食品市场正以18.5%的年复合增速增长，预计2029年将扩容至849亿元。

敏锐捕捉到这一风向，来伊份（603777）果断打出“零食+情绪IP”的组合拳。公司深度开发新型周边产品，推动品牌符号化、IP化建设，强化与消费（883434）者的情感联结及生活场景绑定。终端渠道方面，全年在全国布局多家品牌IP主题门店，打造沉浸式消费（883434）体验；完成黑金权益年度升级，实现核心运营策略与目标客群的精准匹配，提升用户粘性与品牌忠诚度。在跨界联名与年轻化战略层面，公司持续深化品牌年轻化布局，打造多元节令消费（883434）场景。

这种自带高复购、高溢价与强传播属性的业务模型，正在悄然构筑起来伊份（603777）抵御价格战内卷的护城河，也有望成为公司未来的业绩释放的“第二增长曲线”。

社团业务开始发力

从2022年试水团长体系，到2023年打通分销场景，来伊份（603777）在线下门店之外，织就了一张庞大的社区零售网。2025年，社区团购业务全面发力，而破局的关键，是“创新品类在社团渠道的精准落地”。

2025年，来伊份（603777）电商渠道收入同比增长69.55%。社团业务不再是简单的“店外销（885840）售补充”，而是成为公司数字化零售战略中不可或缺的增长极。

来伊份（603777）表示，未来有望从传统零食连锁品牌，向更具韧性的消费（883434）零售平台持续演进。在行业出清与消费（883434）修复并行的阶段，有望进一步打开业绩成长空间。