蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，宁波海运（600798）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入27.02亿元，同比增长11.07%；归母净利润2,737.88万元，同比增长23.75%；扣非净利润为-220.95万元，较上年的-1,316.73万元大幅收窄。

营收增长主要由水路货物运输业务驱动，该板块收入达22.24亿元，占总营收比重升至82.31%，境外收入达11.17亿元、占比41.36%，显示公司国际干散货航运业务持续扩张并深度参与全球运力配置。收费公路运营业务收入为4.65亿元，占比17.21%，两项主业合计构成全部主营业务收入。经营活动产生的现金流量净额为7.04亿元，同比增长49.26%，与营收增长趋势一致，主要受益于水路运输收入提升及应收账款回收效率改善。

主业盈利结构呈现分化态势。水路货物运输业务毛利率同比提升0.51个百分点至6.57%，受益于运价企稳、船队利用率提高及燃油成本管控优化；而收费公路运营业务毛利率同比下降2.77个百分点，主因区域车流量分流及etc（885861）通行费优惠政策持续实施，导致通行费收入增长承压。尽管水路运输毛利改善对整体毛利率形成支撑，但受公路板块拖累，综合毛利率提升幅度受限。值得注意的是，2025年第四季度单季实现营业收入7.12亿元，归母净利润5,892.51万元，扣非净利润3,093.02万元，当季扣非净利润首次转正，显著改善全年业绩表现，但全年扣非净利润仍为负值，表明主营业务尚未形成稳定盈利闭环。

非经常性损益主导利润质量。扣非净利润由上年亏损1,316.73万元收窄至亏损220.95万元，收窄幅度达83.25%，但其改善并非源于主业经营好转，而是非经常性损益规模显著扩大。其中，绿能基金公允价值变动及分红贡献2,768.41万元，占非经常性损益总额的93.56%。公司盈利质量高度依赖金融资产估值变动及政府补助等非主业因素，主业造血能力与利润稳定性之间仍存明显落差。研发投入仅19.20万元，占营业收入比例为0.0071%，未披露研发人员数量及变动情况，符合其以重资产运营和规模效应为核心的业务模式特征；销售费用为0，亦印证其收入来源集中于长期协议客户及高速公路（884154）通行费刚性收取机制，费用结构高度简化。

现金流与资本运作保持稳健。经营活动现金流净额达7.04亿元，同比增长近五成，与水路运输收入增长及回款质量提升相匹配。资本层面，报告期内股份总数及股本结构未发生变化；控股股东一致行动人浙能燃料完成增持计划（883915），累计增持1,206.54万股，占总股本1.00%。

分红方面，公司拟每10股派发现金红利0.20元（含税），预计派发2,413.07万元，占归母净利润比例达88.14%，延续高分红倾向。