4月29日晚，ST华扬（603825）(603825.SH)披露2026年第一季度报告。公告显示，公司2026年一季度实现营业收入3.72亿元，同比大增112.74%，亏损显著收窄，核心经营拐点逐步显现。此前披露的2025年年报显示，公司全年实现营收13.91亿元，期末归母净资产为5616.50万元，净资产持续为正，合规经营底盘持续筑牢。随着国资入主后的战略转型持续落地，公司经营已逐渐走出低谷，进入“经营修复-扭亏为盈-健康发展”的向上轨道。

2026年一季度，公司经营核心指标全面改善，收入持续下滑态势得到根本扭转。营收端，单季度营收规模已达2025年上半年营收总额的60%，实现跨越式增长。盈利层面同步改善，利润总额、归母净利润、扣非净利润均实现同比大幅减亏，每股收益显著优化，主业盈利韧性持续增强。

与此同时，公司降本增效与财务结构优化成效显著。2026年一季度，公司销售费用同比下降38.63%，人力成本管控成效突出，精细化管理水平稳步提升。债务结构实现战略性优化，通过短期负债压降、长期负债结构调整，其中短期借款较2025年末减少2.05亿元，短期偿债压力明显缓解，财务安全边际持续增厚。

2025年公司完成控制权变更，国资入主为公司发展带来全方位支撑。公司全面完善内控与合规体系，借助国资信用支持优化融资结构，通过置换高息负债、调整债务期限等方式有效缓解现金流压力，财务状况逐步趋向平稳。同时，国资背景也为公司对接地方文旅、城市运营相关项目打通了渠道，为长期业务稳定开展奠定了基础。

在核心主业层面，公司继续以数字营销为核心，稳步推进内部资源整合与服务模式升级。面对行业竞争加剧、流量成本上升的市场环境，公司将AI技术全链路融入创意生成、内容制作、媒介投放及效果复盘等核心环节，通过智能化工（850102）具提升执行效率、优化项目管理流程。同时，公司主动优化客户与业务结构，逐步收缩低效益业务，推动核心资源向优质客户与高毛利业务环节集中，进一步稳固了品牌营销主业的发展根基。

在主业提质的同时，公司以数字文旅为核心抓手，大力拓（RIO）展新兴增量业务，持续拓宽与主业的协同边界。依托国资控股股东湘江集团在区域资源、项目运营上的协同优势，公司将成熟的数字营销能力与线下文旅场景深度融合，深度参与文旅项目数字化升级、品牌推广及运营服务，实现线上营销能力向线下实体场景的延伸。不仅丰富了公司收入来源，也有效平滑了互联网营销业务的周期（883436）性波动，增强整体经营的稳健性。

在此框架下，公司形成了“轻重结合”的业务拓展路径：一方面，发展短剧营销、电商代运营、直播带货等轻资产业务，围绕客户全域营销需求延伸服务边界；另一方面，聚焦沉浸式体验与创新场景打造，构建差异化竞争力。公司已在长沙梅溪湖艺术博物馆打造了世界最大的投影多媒体球幕。近期，该球幕作为核心展示载体，成功应用于央视新闻“跟着电影去旅游”大型融媒体活动，并获得了央视的重点报道。这一案例不仅集中体现公司在“技术+文旅”领域的高端整合与落地能力，也为后续拓展数字文旅市场提供了有力的品牌与实力背书。

2026年以来，国内广告市场步入复苏周期（883436），快消、汽车、互联网等核心行业营销需求稳步释放，为公司业务恢复提供良好外部环境。一季度业绩表现充分印证前期转型布局成效，标志着公司已走出经营低谷，步入持续修复、稳步提质的高质量发展新阶段。