4月29日晚，合盛硅业（603260）披露2026年一季报。实现营收50.06亿元，同比下降4.25%；归母净利润7734万元，同比下降70.21%。

相比同比数据，环比数据或更能反映合盛硅业（603260）当下的经营状况。公司已经由去年第四季度的大幅亏损转向盈利。主要产品方面，一季度价格除了工业硅环比微降外，硅橡胶、硅油、环体硅氧烷均环比上涨，硅橡胶价格甚至环比上涨超两成。

此外，合盛硅业（603260）正在筹划定增融资投建背压机组。其建成后，将有助于降低工业硅生产成本，进一步提升公司产品竞争力。

2025年合盛硅业（603260）出现上市以来首亏，而首亏的核心推手是光伏板块的资产减值。多晶硅产线停产、光伏组件存货跌价，公司在去年底集中计提了减值准备。2025年第四季度的亏损，有相当一部分是“一次性出清”，即把历史包袱一次性甩掉。

进入2026年一季度，归母净利润转正至7734万元，环比显著改善。该季度非经常性损益中，债务重组收益1.34亿元，说明公司在主动管理资产负债表，通过债务重组降低财务负担。

另外，截至一季度末，合盛硅业（603260）存货60.90亿元，较2025年末的71.09亿元下降10.19亿元。

存货下降带来直接的现金流改善。一季度经营性现金流净额12.62亿元。在营收同比下滑的季度里，经营性现金流依然维持在12亿元以上。

2025年，公司将大部分炉台工业硅电耗降至万度以下。在电力成本占工业硅生产成本超过40%的背景下，电耗每降低1000度/吨，意味着每吨成本下降数百元。此外，合盛硅业（603260）也曾表示，在保障现有产能的基础上，公司加速布局新产品，通过提升技术附加值开辟差异化竞争新赛道，形成降本增效与价值创造的良性循环。

工业硅方面，2025年全年均价同比下降约27%，大量高成本产能被迫停产。有机硅（884211）方面，行业“反内卷”措施正在见效，新能源汽车（885431）、5g（885556）基站、电子电力等下游需求增量可观。同行业有机硅（884211）龙头新安股份（600596）已预告一季度盈利大幅增长，侧面印证行业景气度的边际改善。

主要产品方面，工业硅2026年一季度价格环比下跌3.45%；硅橡胶、硅油、环体硅氧烷价格环比分别上涨20.63%、14.50%、9.45%。主要产品价格的回暖，为合盛硅业（603260）主业企稳回升奠基。

合盛硅业（603260）作为工业硅和有机硅（884211）的双料龙头，拥有全球领先的产能规模和较低的生产成本。2025年全球工业硅产能突破800万吨，中国占比约80%，合盛硅业（603260）以122万吨/年产能位居前列。当行业从“价格战”转向“价值战”，规模效应和成本优势将重新成为决定盈利能力的核心变量。

合盛硅业（603260）表示，公司在经营过程中，充分利用了新疆地区的煤炭（850105）资源和电力成本优势，通过在新疆地区的战略布局，成功打造了煤电硅一体化的产业链。新疆地区生产的煤炭（850105）受开采条件较好、向外运输不经济等因素影响，其本地销售价格较低，公司通过采购当地的煤炭（850105）用于自备电厂发电形成了较为明显的成本优势，对公司进行成本控制产生了积极的作用。

而如今，合盛硅业（603260）有望进一步巩固上述优势。

其于近日披露的定增募集说明书，公司拟募集资金不超过58亿元，其中41亿元拟用于鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组项目(一期)。

合盛硅业（603260）表示，该项目采用的热电联产模式能源（850101）利用效率高，背压机组“以热定电”的运行特性与园区连续稳定的热负荷需求高度契合，可实现能源（850101）的阶梯利用和效率最大化，从而在源头上构筑显著的成本优势。通过提升电力、蒸汽的自给率，公司可有效对冲外部能源（850101）市场价格波动的风险，平抑生产成本，提升盈利水平。这不仅是降本增效的关键举措，更是公司强化行业核心竞争力、抵御市场周期（883436）性风险的重要战略支撑。

合盛硅业（603260）距离业绩“全面修复”还有一段路要走。第一季度扣非净利润尚未完全转正，工业硅价格仍在成本线附近挣扎，光伏业务的资产减值风险尚未完全释放。但方向更重要，合盛硅业（603260）已经做出了最关键的选择：收缩非核心业务、聚焦硅基主业、加大研发投入、持续降本增效。

文/十五