一心堂（002727）4月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月29日接受42家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司基本情况1、公司业绩情况2025年度,公司实现营业收入173.36亿元,同比下降3.69%;归属于上市公司股东的净利润2.63亿元,同比增长130.80%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.42亿元,同比下降3.50%;总资产156.08亿元,同比下降7.26%;归属于上市公司股东的净资产73.03亿元,同比下降2.50%。2026年一季度,公司实现营业收入44.34亿元,同比下降6.99%;归属于上市公司股东的净利润1.76亿元,同比增长9.83%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.64亿元,同比增长4.58%;总资产156.85亿元,同比增长0.50%;归属于上市公司股东的净资产74.79亿元,同比增长2.41%。收入下滑、利润增长,得益于零售业务稳健、毛利率提升、风险业务出清、费用精细化管控。2、门店情况(1)战略方向:从规模扩张转向存量优化、提质增效、长期合规主义,目标打造百年老店。(2)门店策略:不再大规模新增直营门店,聚焦区域布局优化、闭店调改、单店效率提升。(3)门店数量:2025年末直营门店11,112家,净减少门店386家,2026年3月末门店11,021家,净减少91家。云南门店占比约49%,川渝约2500家,广西、山西、贵州、海南等为公司重点省外市场。3.各业务板块发展情况零售业务:70%门店转型泛健康全品类大药房,30%为专业药房(DTP、慢病管理);2025年完成1000多家门店调改,2026年计划再调改4000多家。中药产业:昆明经开区中药加工中心、昭通彝良小草坝天麻原产地工厂正在建设,怒江兰坪云中药业第二条生产线规划中,持续完善云南中药产业链,未来计划在云南外布局道地药材加工中心。中药业务包含传统中药饮片、配方颗粒(已完成350个产品备案研发)、中药原料供应,同时拓展药食同源业务,推出一心手作轻养生产品。分销与加盟:依托集采优势,开展品牌代理与批发业务,2025年公司收缩高风险批发贸易业务。2026年将加速加盟拓展,提升配送率与合规管理。医养业务:包含四大板块,一是集中养老,现有200多张床位,春城慧谷养老中心正在建设,规划400多张床位,配套老年病医院（884301）;二是医疗服务（881175）,社区诊所+互联网医院（884301）,聚焦慢性病管理;三是社区养老,托管3个社区养老服务中心;四是居家上门服务,提供用药提醒、陪诊、助浴、轻诊疗等服务。医养业务的服务团队建设、盈利能力改善进度快于早期规划,是公司重点推进的业务。4.利润分配情况2025年中期现金分红,每10股派发现金红利2元(含税),2025年度分红为每10股派发现金红利2元(含税)。2025年中期分红加年度分红每股0.4元,另外,2025年度完成股票回购1.5亿元,全年现金分红加回购,金额合计约3.3亿元。5.经营优化重点(1)品类升级:门店发力泛健康、药食同源、轻养生业务,降低医保支付依赖(目标非医保支付占比达到70%-80%)。(2)降本增效:租金、水电、物流费持续优化;职工薪酬较刚性,略有上升,费效比改善较好。(3)区域均衡:降低对云南区域收入依赖,省外门店盈利能力逐步改善。二、问答环节

问：在行业新背景下，未来老店经营情况如何？公司药妆店、专业药店（884300）、健康驿站等转型进度与成果？

答：门店调改规划保持不变，70%为泛健康大药房，30%为专业药房。2025年完成1000多家泛健康药房调改，2026年计划完成4000多家，一季度按计划推进。专业药房重点增加DTP品种、强化员工培训、对接医疗资源、提升慢病管理与处方药销售能力，前十大特慢病门店今年底有望出现多家营收过亿门店。门店调改效果显著，虽然处方药品类下滑，但泛健康品类快速增长，支撑零售收入稳定、毛利率提升。从长期目标看，一是降低区域依赖，将云南零售收入占比降至50%以下，中长期降至1/3左右；二是降低医保依赖，推动非医保支付占比提升至70%-80%；三是提升泛健康品类占比。

问：展望未来净利率情况如何？通过什么手段提升？

答：2024年公司经营受行业影响承压，2025年经营利润明显恢复，2026年一季度经营效益进一步提升，全年净利率有望持续改善。主要有三方面：第一是优化毛利率，核心是提升零售端中药、非药等高毛利品类占比；第二是严控费用，2025年销售费用、管理费用同比下降，房租降租效果显著，水电费、运输费、办公费等费用全面优化，未来仍有较大降费空间；第三是提升省外区域盈利能力，四川、广西、海南、山西等省外区域，2026年一季度已实现盈利，后续将持续优化。

问：近期商业健康险和长护险政策密集落地，公司在这方面的具体布局及协同点？

答：商业健康险方面，公司一直与相关机构合作，理赔业务持续推进，2026年有望实现连续增长。长护险方面，公司养老中心具备长护险承接资格，其他分支机构也在逐步获取相关资质，公司可协助顾客申请长护险、指导流程，作为落地理赔机构提供服务，后续将持续推进相关业务落地。

问：公司加盟业务目前进展如何？未来战略方向是什么？

答：当前行业药店（884300）数量饱和，整体进入存量优化阶段，新开门店空间有限，大规模并购机会较少。2026年将快速推进加盟业务拓展，重点提升加盟门店配送率、管理效率与经营合规性，强化总部与加盟门店的协同。

问：2026年一季度及4月份同店增长恢复趋势如何？降本增效还有多大空间？

答：一季度公司净减少91家门店，零售收入基本持平，主要得益于调改门店的业绩表现，实现品类、毛利的优化，单店运营效率提升。四月份在品类结构优化、毛利率提升、支付方式调整等多种措施共同作用下，零售端预计实现正增长，后续各季度零售收入、毛利率、净利率等指标将持续改善。降本增效方面，职工薪酬无下降空间，公司将持续保障员工收入；租赁费用有明显下降空间，目标再降数千万至1亿元；运输费、配送费、营销费、办公费、水电费等仍可优化；平台运营费用也在持续改善中。

问：门店调改推进顺利，非药重点品类毛利率如何？未来是否还有提升空间？

答：公司拓展的非药品类以大健康类为主，和消费（883434）者现有需求高度契合，依托1万多家门店的规模优势、供应链协同能力与配送能力，新品类起量速度快。非药品类包括器械、美妆、母婴、泛健康产品等，毛利率相对良好。随着非药品类占比持续提升，公司整体毛利率将继续提升;

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