阿拉丁（688179）4月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月28日接受25家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 二、调研纪要
问：请解读下阿拉丁2025年度和2026第一季度的业绩情况？
答：2025年，公司业务收入同比增长30.39%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长3.34%。其中，收入和利润主要集中在下半年，2025年下半年公司营业收入增长42.47%,归母净利润增长42.93%。上述增长除并表喀斯玛因素外，母公司企业端客户需求回升也是重要驱动因素。2026年一季度，阿拉丁（688179）实现营业收入1.71亿元，同比增长31.15%；归母净利润2,909.33万元，同比增长20.31%。公司一季度毛利率67.71%，同比提升5.81个百分点，盈利能力持续凸显。公司一季度利润增长的质量较为扎实，主要体现在以下几个方面：第一，刨去可转债利息费用的影响，公司的归母净利润增速其实可以更高。公司一季度财务费用为5,296,980.77元，同比增长295.97%，主要是可转债根据公允价值计提的利息费用。随着可转债的转股完成，该项费用将大幅度减少，对公司业绩的拖累也大幅度降低。公司的业绩将走向快速增长通道。第二，公司毛利率增加。随着公司产品价格的调整和成本控制，一季度毛利率增加5.8个百分点。公司的产品竞争力提高，盈利能力增强。第三，收入增长加速。公司收入同比增长31.2%，延续了2025年下半年的良好增长态势，展现了公司业务的持续成长性。第四，喀斯玛一季度利润贡献相对有限。喀斯玛客户群体以高校和科研院所为主，一季度受寒假因素影响较大，导致一季度业务收入仅占全年的10%左右。而喀斯玛公司成本以人力等成本为主，在四个季度分摊较为均衡，一季度成本占全年的25%以上，因此，一季度利润贡献自然偏低，利润贡献将在后续三个季度将逐步增加，公司后续几个季度，合并范围内的净利润贡献预计会有大幅度提高。随着并购整合的完成，喀斯玛在人员方面进行了调整与精简。原国企架构下设置的部分岗位人员已陆续分流或转向业务岗，预计精简约30余人。为公司节省费用近千万元，这也有利于喀斯玛公司盈利能力的提高。
问：一季度公司经营活动净现金流为负的原因？
答：一季度公司合并口径经营活动净现金流为负数，主要是因为喀斯玛为客户结算支付资金较多所致，随着资金回笼，该项指标将会大大改观。最终，公司经营活动净现金流将与公司利润增长变动方向一致。
问：几个已经并购的公司的经营情况怎么样？
答：源叶盈利能力较强。2025年实现收入1.52亿元，同比增长15%。实现利润超5,000万元，同比增长5.8%。现金流状况良好。公司管理能力强，员工积极性高，2025年公司90余人创造了5,000多万元净利润，人均创利超过55万元。人效比和盈利韧性展现出公司极强的经营质量。喀斯玛并购整合顺利，使其活力充分激发，公司去年收购喀斯玛员工部分股份，促使员工持股可流通、可变现、有市场定价，因此，管理团队及骨干员工的获得感比较强，工作积极性大大提高。喀斯玛2025年9-12月实现收入8,400多万元，实现利润2,000多万元，整体表现良好。
问：美国和欧洲市场计划的布局进展？
答：公司通过在海外设立仓储中心，实现了本地化备货和快速交付，为业务规模增长奠定了坚实基础。海外业务的毛利率水平显著高于国内，整体经营效益良好。公司在美国的本地化布局已经比较成熟，海外仓基础设施相对完善。目前美国仓的备货已经达到一百多万瓶，货值约1亿元。充裕的库存体量为公司后续的收入增长奠定了扎实的基础。从趋势上看，随着本地化运营能力的持续提升和仓储网络的进一步优化，美国市场的收入将会进入一个较快增长的阶段。欧洲的布局目前开局良好。公司已经开始进行备货，核心团队人员也已到位。预计在今年第三季度完成德国仓库的备货，第四季度开始产生销售。此外，neolab正在发挥协同作用，可以更好地利用其本地资源和渠道能力，放大双方合作的协同效应。
问：一季度在高校科研和工业端分别的增速和展望？
答：随着宏观经济的向好，企业端客户需求恢复较快，从2025年下半年开始，企业端需求明显回暖，带动整体收入快速增长。与此同时，高校科研端整体保持正常的稳健增长态势。近年来高校持续扩招，研究生人数增多，也推动了高校需求的持续提升。
问：今年的资本开支预期如何？
答：2025年公司对外投资及相关资本开支规模较大，2026年公司将紧密跟随并购推进节奏来安排资本开支，会结合源叶以及喀斯玛付款节奏同步推进。
问：2026年第一季度前十大客户结构是否发生变化？
答：第一季度前十大客户结构保持稳定。近年来公司主要客户的变动幅度不大，前十大客户群体依然稳固占据核心地位，未发生显著结构性变化;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 农银汇理基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 景顺（IVZ）长城基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券（000686） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方证券（600958） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信证券（600030） | 证券公司（399975） | -- |
| 信达证券（601059） | 证券公司（399975） | -- |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | -- |
| 华创证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国投证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（601456） | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | -- |
| 粤开证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 西部证券（002673） | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783）自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 中融汇信 | 阳光私募机构 | -- |
| 巨杉资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海人寿保险 | 保险公司 | -- |
| 上汽（600104）颀臻资管 | 其他 | -- |
| 中信期货 | 其他 | -- |
| 北京信复创值投资 | 其他 | -- |
| 澳门国际银行（IBOC） | 其他 | -- |
