化工（850102）行业春检年年有，今年却不寻常：截至4月23日，国内聚丙烯生产开工率已降至62.65%，同比下降约10%，单周生产损失量达38.4万吨。市场预计，4月聚丙烯装置检修损失量达131万吨，环比增加22.8万吨，或创下历史新高。

期货日报记者注意到，聚丙烯供给收缩力度远超市场预期。

格林大华期货能化负责人吴志桥表示，今年聚丙烯装置检修不再是常规检修，而是计划内检修、成本倒逼检修和预防性检修三者并存。

“每年4月是聚丙烯装置的检修期，今年计划内检修占比约30%，主要是为了排查装置隐患、保障后续稳定生产，对市场供给的影响相对有限。值得注意的是，成本倒逼检修的占比在50%～60%。”吴志桥告诉记者，3月以来，中东冲突持续发酵，直接导致全球原油及石化产品运输受阻，原料价格一路高企，聚丙烯生产彻底陷入“成本倒挂”的困境——油制聚丙烯毛利率转负，PDH装置每吨亏损超1000元，行业开工率仅有54%，部分装置被迫停车；外采丙烯制聚丙烯工艺也未能幸免，每吨亏损近700元，炼厂为减少亏损，只能主动选择减产或停车检修。

一德期货分析师任宁介绍，从工艺来看，当下PDH装置的开工率最低，已降至历史低位，原因有两点：一方面，中东地区的丙烷供应受冲突影响出现阶段性短缺，而美国丙烷供应难以填补此缺口；另一方面，丙烷价格涨幅远超产品(聚丙烯)价格涨幅，企业只能通过降负荷或停车的方式来应对成本压力。

“利润率相对较高的煤化工（884281）装置，其开工率则保持相对高位，这印证了今年检修期企业对成本变化的高度敏感。”任宁如是说。

吴志桥介绍，今年化工（850102）行业检修中的预防性检修占比也显著增加，数据显示在10%～20%。“受中东冲突影响，霍尔木兹海峡被封锁引发的后果持续发酵，全球原油和石化产品运输严重受阻，而我国进口的甲醇、硫磺、乙二醇等多种化工（850102）原料，多数依赖中东地区供应。为了规避潜在风险，我国企业主动提前停车检修，这种‘未雨绸缪’的检修方式，在往年春检中并不常见。”他说。

记者注意到，上述春检的不寻常现象并不是只体现在聚丙烯品种上，而是化工（850102）行业的普遍现象。

吴志桥预计，4月化工（850102）行业检修损失量超450万吨，其中聚烯烃、纯苯、乙二醇等多个品种的检修损失量或创下历史新高。

吴志桥表示，从区域分布来看，由于油制聚丙烯和PDH装置主要集中在华北、华东、华南地区，这些区域受成本压力和原料风险的影响最大，检修比例也明显高于其他区域，但整体呈现相对分散的特征，并未出现单一区域集中检修的情况，一定程度上缓解了局部供给短缺的压力。

展望未来，吴志桥认为，5月聚丙烯装置检修损失量或高位回落，但空间有限。一方面，部分油制和PDH装置计划复产；另一方面，5月将有一批煤化工（884281）装置集中检修，届时会对冲油制装置复产带来的供给增量。他预计，5月聚丙烯供应缺口仍将维持高位，为其价格提供较强支撑。

在任宁看来，今年化工（850102）行业春检已不是简单的设备维护，而是地缘冲突、成本压力、市场预期等多重因素共同作用的结果，后续需重点关注两大关键变量：霍尔木兹海峡的通航情况及中东地缘冲突的发展。