万联证券近日发布电力设备行业跟踪报告：2026年3月，我国逆变器（884304）出口金额为52.02亿元，环比下降8.47%，同比增长15.09%，环比小幅下降，同比保持高增长。2026年1-3月，我国逆变器（884304）累计出口金额为168.14亿元，同比增长38.36%。分地区来看，亚洲市场出口环比有所回落，同比基本持平，其中沙特市场表现较好；欧洲出口环比回升，同比实现高增长，波兰市场保持高增长；北美市场需求明显下滑，同环比均出现较大降幅；

以下为研究报告摘要：

核心观点：2026年3月，我国逆变器（884304）出口金额为52.02亿元，环比下降8.47%，同比增长15.09%，环比小幅下降，同比保持高增长。2026年1-3月，我国逆变器（884304）累计出口金额为168.14亿元，同比增长38.36%。分地区来看，亚洲市场出口环比有所回落，同比基本持平，其中沙特市场表现较好；欧洲出口环比回升，同比实现高增长，波兰市场保持高增长；北美市场需求明显下滑，同环比均出现较大降幅；拉美、非洲市场环比微降，同比保持增长；大洋洲出口金额保持高位，环比回升，同比延续超高增长。整体来看，3月逆变器（884304）出口总体环比小幅回落，但同比保持增长，亚洲市场表现平稳，欧洲、大洋洲需求回暖。

投资要点：

亚洲：沙特市场环比大幅回升，阿联酋、印度、巴基斯坦市场回落。2026年3月，我国对亚洲地区逆变器（884304）出口金额为16.63亿元，环比下降21.33%，同比增长0.78%，整体出口规模环比有所回落，同比基本持平。分国家来看，2026年3月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器（884304）出口金额分别为1.28、0.39、2.93、0.83亿元，分别同比+1378.50%、-60.44%、-10.05%、-71.14%。整体来看，亚洲市场在3月各地区出口表现延续分化态势。沙特出口环比大幅回升，同比高增长，主要系大储装机集中度高，逆变器（884304）出口波动性较大影响；阿联酋、印度、巴基斯坦出口环比和同比均出现明显下滑。

欧洲：出口环比有所回升，同比保持高增长。2026年3月，我国对欧洲地区逆变器（884304）出口金额为20.93亿元，环比增长5.09%，同比增长18.00%，出口规模在经历环比小幅回升，同比保持高增速。分国家来看，2026年3月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器（884304）出口金额分别为5.18、7.73、0.96、0.56亿元，分别同比+16.30%、+8.92%、-11.46%、+75.78%。其中，德国市场出口金额环比大幅回升，同比延续增长；荷兰市场出口金额环比小幅回落，同比保持增长；英国市场环比与同比均出现下滑；波兰市场出口金额环比有所下降，但同比仍实现较高增长，表现相对亮眼。

其他地区：市场景气分化，大洋洲出口增长强劲

北美：市场有所回落，同比增速放缓。2026年3月，我国对北美地区逆变器（884304）出口金额为1.24亿元，环比下降30.83%，同比下降39.92%。其中，对美国市场出口金额为1.06亿元，环比下降27.34%，同比下降33.43%。整体来看，北美市场需求在2月短暂反弹后再度走弱，同环比均出现明显下滑。

拉丁美洲：出口环比微降，同比保持增长，市场分化延续。2026年3月，我国对拉美地区逆变器（884304）出口金额为4.59亿元，环比下降2.37%，同比增长10.24%。分国家来看，2026年3月我国对巴西、墨西哥逆变器（884304）出口金额分别为2.23亿元、0.43亿元，分别同比-17.00%、+61.02%。巴西市场出口规模环比回落，同比有所下降；墨西哥市场环比由正转负，但同比仍实现较高增长。

非洲地区：市场环比回调，同比保持增长。2026年3月，我国对非洲地区逆变器（884304）出口金额为4.74亿元，环比下降18.57%，同比增长30.70%。其中，2026年3月，我国对南非、尼日利亚逆变器（884304）出口金额分别为0.92亿元、1.78亿元，分别环比-29.51%、-10.83%，同比+1.50%、+181.18%。

大洋洲：出口金额环比回升，同比延续超高增长。2026年3月，我国对大洋洲地区逆变器（884304）出口金额为4.51亿元，环比增长15.44%，同比增长237.86%。其中，2026年3月，我国对澳大利亚逆变器（884304）出口金额为4.38亿元，环比增长17.19%，同比增长248.48%。整体来看，大洋洲市场出口景气度回升，增长动能依然强劲。

分发货地来看：

江苏出口环比显著回升，广东、浙江环比有所回调。2026年3月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器（884304）出口金额分别为20.65、14.31、4.05、9.83亿元，分别环比-6.43%、-3.55%、-25.01%、+21.29%，同比+30.09%、+27.26%、-46.96%、+73.59%。从省份表现看，江苏出口环比大幅上升，同比保持较高增速；广东、浙江出口环比小幅回落，但同比仍实现较快增长；安徽出口环比与同比均出现明显下滑。

注：各省份主要逆变器（884304）公司如下，广东(盛弘股份（300693）、禾望电气（603063）、华为)；江苏(固德威（688390）、上能电气（300827）)；浙江(德业股份（605117）、锦浪科技（300763）、艾罗能源（688717）、昱能科技（688348）、禾迈股份（688032）)；安徽(阳光电源（300274）)。

投资建议：长期来看，全球可再生能源（850101）装机快速增长，电网不稳定性增加，储能（885921）需求有望持续提升。分地区来看：(1)欧洲能源（850101）价格提升，驱动户储需求回暖，同时大储装机规模增长持续提速，贡献新增动能，整体市场有望保持高增长；(2)美国大储装机需求较大，AIDC建设驱动用电量增长，增加地区电网不稳定性，驱动储能（885921）需求增长，储能（885921）项目并网有望加速；(3)新兴市场增长较快，亚洲、非洲、南美、大洋洲等地区户储空间广阔，有望为储能（885921）需求增长持续提供新动能；(4)中东可再生能源（850101）投资增长，储能（885921）项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。

风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。(万联证券蔡梓林,冯永棋)