蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，正邦科技（002157）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入147.95亿元，同比上升66.80%；归母净利润为-5.46亿元，同比减少352.51%；扣非净利润为-5.96亿元，同比减少79.10%。

营收规模显著扩张的同时，盈利状况持续承压，全年净利率恶化至-5.11%。四季度单季营业收入达41.37亿元，但归母净利润为-5.55亿元，扣非净利润为-4.07亿元，亏损额超过前三季度合计水平，成为全年业绩拖累最重的季度。

主业结构加速向养殖端集中。养殖业（881102）务收入为84.79亿元，占营业收入比重升至57.31%；饲料业务收入为60.42亿元，占比40.84%；二者合计贡献98.15%的营收，较上年进一步强化“养殖为主、饲料为辅”的双轮驱动格局。区域布局持续收缩北方市场，南方片区（含海外）收入占比达64.26%，西南片区占比31.93%，两者合计超九成半；北方片区收入占比收窄至2.94%，已基本退出主营业务贡献序列。

毛利率与费用端同步承压。养殖业（881102）务毛利率同比下降11.64个百分点，饲料业务毛利率微降0.03个百分点，整体毛利率为9.32%。财务费用达2.35亿元，同比增长47.91%，主要系本期利息支出增加所致。在营收大幅增长背景下，销售费用为1.58亿元，同比增长11.60%，销售费用率由上年的1.37%下降至1.07%，费用管控虽有改善，但未能对冲主业盈利能力下滑趋势。

非经常性损益对利润构成结构性影响。扣非净利润同比减少79.10%，远小于归母净利润352.51%的降幅，差异主要源于下属子公司辽宁朝阳正邦生态农业（885505）有限公司完成破产重整，确认债务重组损益3.40亿元，形成较大非经常性收益，部分抵消了主业亏损。同期公司确认预计负债1726.01万元，期末其他应付款中关联方余额为5.48亿元。

现金流表现与盈利质量出现明显背离。经营活动产生的现金流量净额为8.30亿元，同比增长375.76%，反映公司业务回款能力增强、资金使用效率提升。但该指标与归母净利润及扣非净利润均为负值形成反差，凸显当前盈利尚未转化为可持续的经营性现金流入，盈利质量有待改善。

研发投入持续收缩。报告期内研发费用为588.20万元，占营收比重仅为0.04%，研发人员数量维持17人未变，技术支撑体系未见扩容迹象，创新投入强度处于历史低位。

行业周期（883436）与市场环境构成主要外部压力。国内生猪市场价格下行叠加价格波动加剧，直接导致养殖业（881102）务毛利率承压，成为四季度大额亏损及全年业绩下滑的核心动因。公司所处行业仍处于深度调整阶段，周期（883436）底部运行特征明显。

股权结构发生实质性变化。江西双胞胎农业有限公司以15.13%的持股比例成为公司控股股东，南昌新振邦企业管理中心（有限合伙）以5.95%的持股比例成为第二大股东。控制权变更后，公司治理架构与战略重心或面临相应调整。

分红及资本运作方面，公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。主要原因为母公司未分配利润为-59.93亿元，合并报表层面未分配利润为-176.82亿元，不具备利润分配基础。