4月29日，国联水产（300094）正式发布2025年年报。全年实现营业总收入31.90亿元，归母净利润出现阶段性亏损，经营业绩阶段性承压。公司坦诚面对短期经营亏损，本轮业绩下滑并非经营失序与基本面恶化，而是水产行业周期（883436）下行、消费（883434）需求疲软叠加战略转型投入带来的阶段性阵痛，是行业共性压力与企业转型升级调整的集中体现。

短期业绩承压之下，国联水产（300094）并未停止发展步伐。2025年，公司立足主业、稳步深耕，持续推进战略升级、深化国资协同、优化资产结构、强化品牌建设，主动剥离低效资产、夯实经营底盘，在行业深度调整期完成系统性蓄力。随着行业周期（883436）拐点渐近、内部改革举措落地、新增发展动能持续培育，企业经营底部已牢固夯实，复苏曙光逐步显现，为2026年经营修复与高质量发展筑牢基础。

行业寒冬承压，短期亏损系周期与环境共振

从行业基本面来看，核心水产品类价格持续低位运行，行业整体呈现“量增价跌”的弱势格局。2025年，南美白对虾等核心产品价格长期承压，行业毛利水平持续收缩；全球水产供给相对过剩，进口产品持续冲击国内市场，行业同质化竞争与价格“内卷”加剧，全产业链盈利空间普遍压缩。

从消费（883434）端环境分析，国内消费（883434）复苏节奏放缓，居民消费（883434）意愿偏保守，餐饮渠道客流与消费（883434）规模回落，水产品采购需求明显收缩，部分高端餐饮品类采购规模同比下滑显著。同时，全球经济复苏乏力，海外市场需求走弱，叠加国际贸易壁垒增多，水产进出口企业经营阻力持续加大。

企业经营层面，本期业绩承压亦是公司战略转型阶段的合理投入。报告期内，资产梳理整合、生产设备升级、研发创新投入、渠道结构优化等费用增加，叠加存货周转放缓计提资产减值，阶段性压制利润表现。

此外，上游原料价格波动、生产制造成本上行，进一步压缩盈利空间。整体来看，现阶段经营压力具备行业普遍性，公司供应链体系、核心生产经营、主流合作渠道均保持稳定运行，内生发展底盘坚实。

双循环格局优化，全渠道营销驱动增长

面对市场变局，公司坚持“国内+海外”双循环战略不动摇，依托全渠道布局对冲单一市场风险，为后续业绩回暖积蓄增量。

海外市场稳健深耕，2025年海外营收10.72亿元，占总营收31.46%，外贸业务实现量稳质升。公司聚焦高毛利面包虾等核心品类，持续优化产品结构与全球供应链体系，打造TALASSA国际化自有品牌，以销定产精准匹配海外需求；同时加速开拓韩国等新兴海外市场，全球布局持续完善，抗周期（883436）风险能力稳步增强。

国内市场全域突破，构建流通、餐饮、商超、电商四大协同渠道。电商板块摆脱单一平台依赖，搭建京东（JD）、抖音、淘系、拼多多（PDD）等全域流量矩阵，年度订单量突破200万单，百万级消费（883434）用户沉淀完成私域基础积累。依托数字化营销与产品创新，持续挖掘家庭消费（883434）、预制菜（885951）消费（883434）新需求，同步落地罗非鱼深加工等新品类研发，延伸产业链条，开辟第二增长曲线。

深耕主业强根基，向好势能全面积聚

2025年，公司纵深推进生产端精细化管理，以技术改造与研发创新双轮驱动，实现产能、效率、品质三重跃升。三大工厂自动化改造全面落地，总部工厂引进色选机、离子色谱仪等先进设备，深加工环节自动化水平显著提升，生产工艺持续优化，成功打造铂金虾仁、虾滑、马蹄虾球等高端产品，推动产品力与附加值同步增强。

“321大单品”战略落地见效，初步形成规模化增长矩阵；经销商分销体系持续完善，西式延伸客户开发取得重大进展，厂销中心高效运营，有效消化尾货副产、压降呆滞库存规模，生产运营效率与盈利能力持续改善。

国资赋能与公司治理协同升级，激活内生动力

依托国资协同优势，企业治理与资源整合实现双向升级，一系列可落地、可验证的硬核举措，成为走出底部的核心支撑。

国资赋能方面，公司联合专业机构设立规模1亿元的湛江海洋壹号私募股权投资基金，首期9500万元精准投向控股子公司国美水产。作为广东省海洋牧场产业基金首个落地项目，该举措实现了国有资本与民营龙头企业的深度协同，为公司带来资金、政策、资源等多重支撑，进一步强化公司“链主”地位。

公司治理方面，严格遵循监管新规要求，优化治理体系，依规修订《公司章程》，调整监事会相关治理设置，构建起权责清晰、运转高效的治理机制；同时强化内部协同，聚焦存货管理、资金周转等核心指标，优化业务流程、建强人才队伍，实现水产食品板块库存天数下降、回款效率提速，全面提升运营效能。

此外，2025年12月，公司以3.15亿元向控股股东新余国通转让全资子公司新盈食品100%股权，彻底清理上游闲置资产，有效改善了公司资金状况；同年10月，公司终止部分非核心募集资金投资项目，将剩余募集资金永久补充流动资金，提升资金使用效率。以上一系列举措让公司剥离非主业冗余布局、轻装上阵，资源得以全面向主业集中。

品牌建设成果丰硕，行业地位持续攀升

依托龙头产业优势，公司品牌影响力持续提升。2026年初，由湛江市政府牵头组织的“广货行天下湛品进星城”活动中，公司作为湛江水产业“链主”企业，携多款优质湛品奔赴长沙，成功与湖南文和友小龙虾有限公司等7家企业达成合作，签单总金额近5亿元，不仅打通了产地与内陆市场的产销壁垒，更以实际行动焕新湛江水产招牌，彰显了公司的产业实力与品牌号召力。

同时，公司近一年斩获多项重磅荣誉，先后入选中国预制菜（885951）百强TOP10、餐饮供应链百强，拿下天猫超市“超级领航奖”、餐饮产业红牛奖等多项荣誉；旗下“小霸龙风味烤鱼”获评餐饮供应链金质产品、年度杰出产品口碑奖，“GUOLIAN”“龙霸”商标纳入广东省重点商标保护名录，品牌壁垒与行业话语权进一步巩固。

孕育新机蓄势腾飞，长期向好逻辑清晰

2025年的周期（883436）筑底与深度变革，为国联水产（300094）打开全新发展空间，曙光已现、新机孕育，长期向好的成长逻辑愈发坚实。

从行业趋势看，水产预制菜（885951）赛道高景气延续。行业机构测算，2026年市场规模预计达2576亿元，同比增长约20%，B端渗透率提升成为核心动力。同时，进口替代红利持续释放，国内暂停进口日本水产品带来约45亿元市场缺口，公司凭借品类、产能、渠道优势，成为承接缺口的核心企业之一。行业标准化进程提速，公司主导烤鱼预制菜（885951）省级标准化试点、参与制定冷冻虾国家标准，依托5g（885556）智能工厂、全程溯源体系、国际权威认证，充分受益行业竞争向品质、供应链聚焦的趋势。

随着国资赋能红利的持续释放、资产结构的全面优化以及预制菜（885951）主业的强势增长，国联水产（300094）已经完成了最艰难的筑底过程。当前，公司主业韧性强劲，随着行业周期（883436）的逐步回暖以及公司精细化运营战略的落地，国联水产（300094）有望在2026年逐步走出业绩底部，实现经营业绩稳健向上，为投资者和市场交出一份高质量发展的崭新答卷。