蓝鲸新闻4月30日讯，4月29日，天合光能（688599）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入669.75亿元，同比下降16.61%；归母净利润为-70.31亿元，同比下降105.78%；扣非净利润为-73.97亿元，同比下降42.78%。

三项核心盈利指标同步恶化，亏损规模显著扩大。其中，归母净利润由2024年的-34.12亿元转为-70.31亿元，扣非净利润亦由-51.80亿元收窄至-73.97亿元，差额达22.16亿元，主要受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨影响，组件业务全年盈利能力持续承压。经营活动产生的现金流量净额为69.02亿元，同比下降13.11%，财报披露原因为本期营业收入下降导致主营业务现金流入减少；2025年第四季度单季扣非净利润为-30.82亿元，占全年扣非净利润的41.66%，显示亏损压力在年末进一步集中释放。

光伏产品收入占比提升至69.94%，系统解决方案收入占比收窄至19.15%，二者合计占主营业务收入近九成，收入结构进一步向核心制造环节集中。境外市场收入占比升至51.29%，首次超过境内市场，境内收入占比降至45.08%，海外市场成为营收主要支撑来源。毛利率同比下降4.58个百分点至4.60%，反映在原材料成本上升与收入规模收缩双重挤压下，中下游制造环节盈利空间持续收窄。研发投入金额同比下降26.62%至40.78亿元，研发人员减少386人至2542人，研发费用率下降0.83个百分点至6.09%，投入强度与人员规模同步收缩。销售费用同比下降20.30%至21.45亿元，降幅与营业收入降幅基本匹配，未出现费用刚性抬升情形，对亏损扩大未构成额外拖累。

亏损扩大主因成本端压力与资产减值双重作用。扣非净利润亏损扩大至-73.97亿元，较2024年度的-51.80亿元减少22.16亿元，变动幅度为同比下降42.78%。2025年度扣非净利润占归母净利润绝对值的105.17%，非经常性损益总额为3.66亿元，其中政府补助和金融资产公允价值变动及处置损益合计占非经常性损益总额的189.26%，表明非经常性损益存在结构性异常。公司对出现减值迹象的长期资产计提减值，进一步加剧业绩压力。光伏行业在2025年度面临硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的周期（883436）性压力，叠加终端需求阶段性放缓，产业链中下游制造环节整体承压。公司作为全球光伏组件出货量前列企业，虽收入结构持续向高占比光伏产品倾斜，但未能有效对冲成本上行与毛利下滑影响。

资本运作与治理安排保持审慎节奏。2025年因可转债转股，公司总股本由21.79亿股增至23.43亿股；高纪凡及其一致行动人合计控制32.59%股权；财报未披露前十大股东进出变动情况。2025年度不派发现金红利、不送红股、不转增股本；以集中竞价方式回购股份5.60亿元，视同现金分红；母公司未分配利润为-44.52亿元。

募投项目方面，“年产35g（885556）W直拉单晶项目”累计投入43.13亿元，投入进度69.21%，预计2026年1月达预定可使用状态；“补充流动资金及偿还银行贷款项目”已100.14%完成；2026年1月23日董事会审议通过将该募投项目剩余募集资金17.00亿元用于分布式智慧光伏电站建设项目。其他重大事项包括三起尚未了结的重大诉讼或仲裁，分别为道达尔（TTE）案、十一科技案、阿特斯（688472）专利侵权案；子公司天合富家户用光伏业务用户担保余额82.16亿元；对子公司担保余额487.51亿元。