蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，百川能源（600681）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入52.05亿元，同比增长2.25%；归母净利润2.37亿元，同比下降25.66%；扣非净利润1.66亿元，同比下降40.15%。

营业收入小幅增长的同时，净利润指标呈现双位数下滑，盈利质量弱于收入表现。毛利率为13.76%，同比下降1.33个百分点；净利率为4.55%，同比下降约1.71个百分点。经营活动产生的现金流量净额为4.20亿元，同比下降39.87%，主要受工程安装业务收款减少、政府补助下降及燃气采购支出增加影响，现金流变动趋势与扣非净利润下滑方向一致，反映主营业务承压明显。

盈利结构持续承压，非经常性损益支撑作用凸显

扣非净利润同比大幅下降40.15%，显著高于归母净利润25.66%的降幅，主因燃气工程安装业务收入减少、天然气（885430）业务利润下滑以及本期计提商誉减值准备。非经常性损益总额为7126.65万元，占归母净利润比重达30.07%。其中，“分步购买取得控制权时，股权按公允价值重新计量产生的利得”及“与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外”部分合计贡献9530.24万元，构成非经常性损益主要来源。值得注意的是，前述两项中，股权重计量利得为4038.93万元，非经常性政府补助为5491.31万元。该结构表明，当期盈利对非经常性项目依赖度提升，核心业务内生增长动能有所减弱。

主业集中度提高但区域与技术短板显现

天然气（885430）业务收入占总营收比重升至85.20%，燃气工程安装业务收入占比收窄至7.78%，两大核心业务收入结构进一步向天然气（885430）主业集中。区域分布方面，华北地区营收占比达70.25%，显著领先其他区域；华东与华中地区合计占比26.71%；东北及西北地区合计不足1%，市场布局持续呈现高度区域集聚特征。研发投入金额为316.81万元，仅占营收0.06%，研发人员维持19人未变，低强度投入反映其技术驱动型升级路径尚未形成实质性突破。销售费用同比下降2.15%至4768.83万元，但未能对冲燃气工程安装业务收缩、天然气（885430）业务利润下滑及商誉减值等多重压力，凸显成本管控对整体业绩改善的边际效用有限。

资本运作活跃但财务流动性偏紧

2025年公司完成对江苏伍合能源（850101）有限公司100%股权的现金收购，并新增西安中科光电精密工程有限公司等对外股权投资，合计金额4.16亿元。截至报告期末，短期债务11.50亿元、长期债务5.97亿元，资产负债率为53.23%，流动比率0.44，短期偿债能力指标处于较低水平。财务费用同比下降14.01%，显示融资成本有所优化。股东结构方面，报告期内公司股份总数及股本结构未发生变化，控股股东仍为廊坊百川资产管理有限公司，实际控制人仍为王东海。分红安排上，公司拟每10股派发现金红利0.60元（含税），合计拟派发现金红利8045.13万元，以总股本13.41亿股为基数。