4月28日，万和电气（002543）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年，公司营收稳健，厨电销售逆势同比增长4.59%；国内线下渠道毛利率提升3.29个百分点至36.29%；出口销售收入达30.11亿元，连续第二年实现两位数增长。2026年一季度，公司实现营收21.71亿元，延续稳健态势。

产品驱动+数智赋能，厨电主业逆势突围

2025年，万和电气（002543）厨房电器业务营收34.85亿元，同比增长4.59%。这得益于“产品驱动+数智赋能”双引擎战略的深度落地。

产品端，公司全面推进精品工程2.0与研发创新体系2.0，构建覆盖研发、采购、制造、服务全链条的质量管控体系。研发上深化“三个一代”模式，明确十大核心技术迭代方向，燃气储能（885921）混流恒温技术等多项成果达国际领先水平；年度大单品“安睡洗”系列凭借超静音、零冷烫优势，持续领跑一级能效燃气热水器市场，推动产品结构向中高端升级。

数智化层面，公司以消费（883434）互联网与工业互联网（885783）双轮驱动，将数字化工（850102）具嵌入全流程：研发端IPD2.0架构使效率提升20%、开发周期（883436）缩短31%；营销端AIGC技术赋能内容生成与对账，精准匹配用户需求；生产端APS智能排产系统大幅缩短排产时间，保障高毛利新品快速供货。行业竞争已升级为“产品定义能力×数字化运营能力”的复合较量，万和通过双战略支撑，筑牢穿越周期（883436）的核心壁垒。

DTC变革全链路提效，线下渠道毛利率逆势上行

2025年，万和电气（002543）通过DTC战略变革与全链路效率优化，线下毛利率逆势提升至36.29%，同比增加3.29个百分点。

渠道端，公司压缩多层级分销模式，推行“工厂→直营/核心经销商→用户”短链模式，通过KA直营与体验店建设精简环节，配合一体化价格管控遏制窜货与恶性比价，守住毛利空间。制造端，精益制造中心推进多基地联合管理，提升自动化率与生产效率，单位成本持续下降，为渠道释放毛利空间。

终端运营上，SI2.0门店形象标准覆盖率达42.9%，全年完成5648家门店刷新，场景化陈列提升进店转化率；培训体系线上线下联动，全年覆盖超31万人次，强化终端专业能力；会员体系与延保服务等高毛利增值业务，进一步提升单客价值。全链路效率优化闭环，构筑行业低谷期的盈利护城河。

品质深耕+全球布局，海外营收三年累计增长近60%

海外市场已成为万和电气（002543）极具确定性的增长引擎。2023年~2025年，公司出口收入分别为18.83亿元、26.63亿元、30.11亿元，2024年同比增长41.43%，2025年增长13.08%，连续两年两位数增长，三年累计增长近60%。

在欧美等成熟市场，万和多款产品通过欧盟CE、北美CSA等权威认证，积累全球口碑。全球化产能布局同步提速，泰国、埃及两大海外基地全面运营：泰国基地一、二期量产并设工业设计中心，埃及基地2025年3月正式投产，本土化运营辐射欧美、非洲及“一带一路（885494）”共建国家，同时分散了单一地区的供应链风险。产品端形成热水、采暖、热泵、洗碗机等多品类矩阵，实现产业周期（883436）互补。

展望未来，全球能源（850101）转型为万和带来新机遇，公司在空气能热泵（886010）、氢能应用等领域的前瞻布局，正打开新增长空间。从“中国制造”到“全球品牌”，万和以品质为基、创新为翼、全球运营为支撑，持续释放长期价值，为投资者带来可持续回报。

（专题 | 撰文 包鸿）