4月29日，山西汾酒（600809）发布2026年一季报，一季度实现营业收入149.23亿元，归母净利润53.83亿元，盈利规模保持行业领先水平。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达82.54亿元，同比大增17.46%，回款能力强劲，盈利质量优异。

从这份财报不难看出，面对白酒（881273）行业的周期（883436）波动，汾酒走得稳扎稳打、步步为营。一边沉着应对当下行业变化，一边提前谋划长远发展，汾酒围绕产品升级、渠道深耕、抓住消费（883434）者需求三大方向全面发力，靠着系统性的布局调整，从容穿越周期（883436）、稳步前行。

精细化深耕

主动控量去库存

当前，白酒（881273）行业步入深度调整期，存量竞争愈发明显。与此同时，白酒（881273）行业的主要矛盾也发生了变化，产能不再是发展瓶颈，渠道库存积压、市场价格持续倒挂，正成为各大酒企亟待破解的共性难题。

面对这一难题，汾酒凭借精细化深耕与主动控量去库存的组合策略，走出了一条稳健前行的道路。今年一季度，汾酒持续深耕渠道优化工（850102）作，各项举措稳步落地、效果肉眼可见。汾酒围绕去库存、稳价格两大核心重点持续发力，统一整合线上、线下全渠道资源，打通运营壁垒、实现协同联动。

一方面，公司深化渠道精细化管理，优化经销商结构、精简低效渠道，推进“五码合一”数字化溯源，实现从生产到终端的全链路管控，精准掌握动销数据，让发货节奏与真实需求匹配。另一方面，汾酒聚焦消费（883434）者核心需求，强化产品品质与品牌价值，通过圈层营销、终端动销活动拉动消费（883434）开瓶率，让库存真正转化为市场销量。

值得一提的是，汾酒创新优化经销商激励机制，深化“汾享礼遇”体系，将经销商的返利与批价稳定、动销达标、开瓶扫码率直接挂钩。这一举措可以推动经销商摒弃传统的“囤货套利”模式，转而将重心放在服务市场、带动货品流转上，从源头重塑渠道经营方式。

财报数据显示，截至一季度末，公司存货为136.50亿元，较2025年底的143.92亿元减少了7.42亿元。从规模扩张到质量优先，汾酒正在重塑健康经营体系。对于当前的汾酒而言，短期业绩表现并非核心追求，在行业洗牌和调整的关键节点，稳根基、优结构、谋长远，才是企业发展的重中之重。

稳住基本盘

产品结构持续升级

今年一季度，汾酒坚持“省内稳基、省外深耕”的市场策略，推动全国化从过去广度扩张的阶段，迈入深度精耕、提质增效的新阶段。省内市场实现营收60.87亿元，同比小幅增长0.06%，核心市场根基牢固；省外市场实现营收87.94亿元，全国化布局持续推进。

报告期内，山西本地市场保持小幅增长，渠道运营健康、库存水平合理、价格体系稳固，成功守住核心基本盘，为省外市场发展提供了充足的资源支撑与战略保障。

省外市场方面，汾酒重点聚焦长三角、珠三角等12大核心市场，配置专项运营费用，加大潜力客户培育力度，提升区域市场渗透率与终端掌控力，推动全国化发展向纵深迈进。

同时，产品结构持续升级。山西汾酒（600809）旗下青花20、玻汾两大百亿级产品地位进一步夯实，杏花村酒深耕宴席渠道，发力大众市场，竹叶青酒深耕细分市场。“抓青花、强腰部、稳玻汾”，不同价格段产品联动协同、互补发展，产品结构升级成效十分亮眼。

今年一季度，结合市场调研信息及终端经销商实际经营反馈来看，作为品牌高端核心矩阵的青花系列市场势能强劲、增长亮眼：其中青花20同比涨幅达20%～30%，青花25销量近乎翻倍，持续拉动品牌整体产品档次稳步上移。而主打大众赛道的玻汾，始终执行控量稳价的经营思路，摒弃短期冲量思维。

汾酒一季度的表现，呈现出“量稳质升”的特征。省内稳基、省外深耕的策略，本质是“守正出奇”，在行业调整期筑牢了现金流与战略后方。在产品端，高端化提利润、大众盘稳基本盘、腰部品类补齐市场空白，形成了梯度互补的成熟产品矩阵。这正是汾酒穿越周期（883436）、稳坐头部阵营的核心支撑。

年轻化布局

契合消费者新需求

白酒（881273）产业迈入“存量精耕”时代，行业想要破局，就要构建新场景、“新酒巷”，融入新消费（883434）。而抓住年轻消费（883434）群体，也成为头部酒企穿越周期（883436）的共同选择。

2025年，汾酒正式启动“年轻化1.0”战略，形成了一套兼具品类优势、文化内核与创新实践的系统性布局，并将年轻化与全国化、国际化并列，成为企业复兴过程中的三大核心方向。

作为清香型的代表，汾酒有着独特的风味优势，口感纯净、余味爽净，天然契合年轻人轻松饮酒的理念，也使其更容易与各种饮料、水果进行创意调饮。比如在某社交平台上，汾酒便成为众多年轻人制作青梅酒、果酒的优选基酒，其纯净、温和的酒质，完美契合了年轻人对个性化饮酒体验的追求。

基于这一优势，汾酒推出28度低度化“汾享青春”系列，使其更适合露营、Livehouse、居家小酌、朋友轻聚等非应酬场景。

面对年轻消费（883434）群体，汾酒还同步推出陈皮汾酒、侏罗纪文创酒、低度创新款、果味花香系列新品，精准切入年轻悦己、轻养生消费（883434）场景，以产品多元化适配全人群、全场景需求。

此外，汾酒也在强化与年轻人的情感链接：线上通过举办“大家都爱汾酒”抖音挑战赛，鼓励用户分享汾酒的创意调饮方法，让“桂花汾酒”“汾酒加气泡水”等成为社交平台的热点话题；线下则通过体验展、品鉴区、故事征集等形式，拉近与消费（883434）者的距离，将白酒（881273）从应酬符号转变为年轻消费（883434）者喜欢的日常生活方式。

存量时代，白酒（881273）的破局本质是需求重构与价值重估，唯有拥抱年轻消费（883434）者，方能穿越周期（883436）。产品创新、场景融合、互动共创，如今，汾酒这一白酒（881273）清香文化的载体正在与年轻消费（883434）群体产生深度共鸣。

（专题｜撰文：张柳静）