近日，唐山海泰新能科技股份有限公司（920985）2025年年报显示，公司全年实现营业收入16.51亿元，归母净利润为-6.75亿元。结合2026年一季报数据深入观察，这家北交所上市公司正处于战略拓展关键期，业务结构由核心组件销售，结合毛利率更高的电站运营与EPC总承包，经营韧性持续增强。

2025年是海泰新能的业务转换之年。公司营业收入较上年下降55.59%，主要源于行业低价内卷竞争，光伏组件价格持续处于低位。在财务层面，公司进行了较为充分的减值计提，年报显示当年资产减值损失共计2.73亿元，其中存货跌价准备1.41亿元，固定资产减值1.22亿元。一次性清理历史包袱虽然影响当期利润，但有助于后续轻装上阵。

业务结构组成释放出积极信号：2025年公司光伏组件及电站收入10.87亿元，占比65.85%，为第一大收入来源。来自户用光伏系统、储能（885921）产品和电极产品的收入呈现出结构性亮点，其中电极产品实现营收5552.97万元，同比增长2799.78%；储能（885921）产品毛利率则达到19.11%。

数据表明，公司正从单一的“光伏组件制造商”向“风光氢储”一体化的综合能源（850101）服务商进化，产品结构升级已显成效。

2026年一季报显示，在营业收入基本持平的情况下，归母净利润为亏损3854万元，亏损幅度未随传统淡季显著扩大。经营性现金流净流出控制在5456万元，与上年同期基本持平；筹资活动现金流净额同比大幅增长955.96%，达到5575万元，反映出金融机构对公司转型方向的认可。

费用端来看，公司本期销售费用为2121.31万元，较上年同期的3093.64万元下降31.43%，主要因销售服务费减少；管理费用为2923.22万元，较上年同期的3702.93万元下降21.06%，费用管控效果显现。此外，公司研发费用为869.19万元，较上年同期增长24.20%，研发投入力度有所加大。

随着业务结构转型成效显露，费用管控效果显现，这家老牌光伏企业或将在2026年下半年迎来基本面的修复窗口。