摘要：制造企业如何转型的一例样本参考

2025年，利欧股份（002131）两大主业合计贡献近200亿元营收。其中，机械制造板块实现营业收入41.41亿元，AI数字营销板块实现营业收入156.05亿元。从业务结构看，公司已从单一制造企业转变为双主业并行格局。

先看下这家传统泵系统公司的主业如何？

在泵类产品市场，利欧股份（002131）保持着稳定的行业地位。公司微型小型水泵出口占全国同类产品出口总量约24%，碎枝机出口占比约50%，两项指标均位居全国第一。2024年，公司新进入巴巴多斯、不丹、法属波利尼西亚、马里等市场，品牌覆盖全球160多个国家和地区。

高端产品线方面，公司自主研发的渣油加氢进料泵已进入市场应用，LNG超低温潜液泵实现国内技术突破，海洋平台上游工艺及核电（885571）循环水泵关键技术研发取得进展。从营收规模看，公司泵类业务在上市泵企中排名第二，与南方泵业（300145）处于行业前列。

技术升级上，公司推进"水泵物联网（885312）平台(LEO AIoT)+多场景解决方案+水泵AI助手"的智泵生态建设，自主研发的PM5永磁同步电机在能效、噪声控制等方面达到行业较高水平。

近期市场关注利欧股份（002131）在液冷领域的布局。技术层面，rpc（RPC）系列屏蔽泵公布六大核心技术参数，实现零泄漏、接近IE5能效等级，可支持数据中心PUE降至1.2以下。市场层面，产品已对接主流液冷供应商并进入送样测试阶段。订单层面，公司中标宁夏东数西算项目1.2亿元订单。

目前，公司在屏蔽泵领域具备一定技术积累，产品参数达到行业要求，并已形成可追踪的标杆案例。但从业务发展阶段看，液冷泵从"逻辑验证"到"规模放量"仍需时间，能否成为核心供应商取决于后续订单持续性和产能爬坡情况。

公司这几年在泵业上的投入和开发比较持续，主要方向就是向智能化、绿色化转型，再就是国产替代、制造出海（885840）、以及液冷层面提升的行业需求。所以主业算是平稳发展。

转型方向，成了转型后的收入主体

AI数字营销已成为公司主要收入来源，2025年实现营收156.05亿元。业务采用"品—效—销"一体化服务模式，下设媒体代理与整合营销两大事业群，与主流媒体平台及手机厂商渠道保持合作，服务汽车、金融、快消等行业客户。

行业参与度方面，利欧数字主导起草的《互联网广告基于生成式人工智能（885728）的创意素材元数据管理指南》于2025年1月实施。从市场数据看，2025年中国数字营销市场规模预计达1.5万亿元，AI营销市场规模约3000亿元。利欧股份（002131）该板块营收规模处于行业前列。

技术层面，2025年4月，利欧数字完成CubSwarm营销多智能体系统升级，接入deepseek-v4-pro并启动内部测试，将AI广告基础设施迁移至自主可控技术栈。

从财务数据看，双主业结构呈现出一定的互补性。2025年一季度，机械制造板块在地缘冲突、原材料价格上涨及汇率波动影响下，收入规模及毛利率出现阶段性压力。同期，AI数字营销板块营收和利润实现双位数增长，对公司整体盈利形成支撑。

投资板块不确定性和成长性同时存在，公司利润受投资业务波动也很明显。2025年，公司持有的理想汽车（HK2015）股权产生的金融资产公允价值变动及处置损益约为-3.89亿元，计入非经常性损益。但是我们也能看到一季度理想的股价长了不少，估计又能回来不少。

利欧股份（002131）的案例呈现了一家制造企业转型特定路径：在传统业务基础上，通过并购进入高成长性赛道，形成双主业架构。另外发展思路聚焦产业，投资带动销售构建自己的客户壁垒，也是一个不错的思路。