3月以来，海外地缘冲突持续对全球资本市场造成冲击。扰动因素增多，市场多空力量再度展开拉力角逐。时间进入4月后，中东局势依然诡谲难辨，但A股市场已经彰显出韧性，沪指再度站上4000点。展望5月份，机构认为，财报季后行情广度预计将显著扩散，结构性机会值得期待。

招商证券（HK6099）：盈利上行，突破在望

展望5月，随着美以伊冲突长期化，对A股的影响边际降低。A股回到国内经济和基本面。市场有望保持震荡上行的态势，指数有望在5月创下年内阶段性新高。外部冲突反复可能阶段性影响风险偏好，但是不会改变市场整体方向。

A股呈现明显的盈利主动的特征，进入A股上行的第三阶段。顺周期（883436）资源，AI硬件，新能源（850101）仍然是当前的主要推进方向。

中信建投：情绪高涨，景气分化

高景气推动全球科技股共振大涨，投资者情绪进入高涨区，全球高景气进一步巩固科技作为当前市场核心主线的格局。美伊局势再度紧张，短期扰动有限，关注月中特朗普访华后风险偏好回落风险。

一季报显示A股业绩改善但景气分化明显，行业配置思路仍聚焦景气逻辑，重点关注：AI(半导体（881121）、光通信、服务器、电子布等)、油气生产、煤化工（884281）、煤炭（850105）、新能源（850101）(锂电、钠电、风电（885641）、能源金属（881267）)、军工（885700）、食品饮料(非白酒（881273）)、美容护理（881182）。

国金证券：能源是当下的低估资产

近期油价与全球股市同步上行，是科技主导的驱动，同时大量受到冲击的领域并没有被充分证券化；在稳定的货币政策预期下，金融世界开始争夺安全资产和具有韧性的部门。科技类资产无疑是过去最大的受益者。但是随着事物的动态演进，能源（850101）的重要性正在上升，是当下的低估资产。

国金证券（600109）推荐如下：第一，受益于能源（850101）价格中枢确定性上移的新旧能源（850101）(油、油运、煤炭（850105），锂电、风光、储能（885921）)以及在全球来看能源（850101）成本和产能优势明显的化工（850102）行业；第二，美元的压制在逐步退却，制造业活动仍在修复通道，工业金属（881168）仍有修复空间(铝、铜)；第三，出口景气的持续和资金回流的改善，也会给沉寂已久的内需带来新的驱动，寻找压制因素扭转下的结构性机会——旅游及景区、调味发酵品（884124）、啤酒（884189）及其他酒类（884119）、医药商业（881143）、医美等。