在坚决执行去库存、控量稳价策略后，洋河股份（002304）交出市场预期之中的业绩“答卷”，其2025年全年实现营收192.11亿元，实现净利润22.06亿元，彰显盈利韧性。而在报告期内，洋河股份（002304）库存大幅优化，核心区域渠道周转效率显著提升，伴随着经销商信心不断修复，公司未来复苏动能有望不断释放。
4月27日晚间，洋河股份（002304）发布了2025年年度报告，根据年报所示，2025年洋河股份（002304）实现营业收入192.11亿元，归属于上市公司股东净利润22.06亿元，全年业绩符合市场预期。
产品端来看，洋河股份（002304）2025年中高档酒实现收入165.42亿元，占酒类销售比重超88%，其毛利率维持77.59%的高位，说明在白酒（881273）行业调整周期（883436），洋河股份（002304）梦之蓝、天之蓝等核心系列的品牌力与盈利结构未受明显冲击。
总体来看，2025年，洋河股份（002304）以渠道健康为优先，主动实施控量稳价策略，成为全年经营最突出的特征。年报数据显示，洋河股份（002304）2025年白酒（881273）生产量8.85万吨，同比下降39.20%；销售量10.29万吨，同比下降25.99%；年末库存量3.11万吨，同比大幅下降31.74%，渠道积压压力得到系统性缓解。
洋河股份（002304）表示，报告期内，白酒（881273）行业处于深度调整期，集中和分化趋势加速，渠道博弈更趋激烈，市场竞争不断加剧。面对行业“缩量竞争”和自身“转型挑战”，公司立足长远发展和理性发展，积极调整经营思路和策略，以“解决问题、出清风险”为主要任务，将长期积累的问题转化为稳健发展的动力。
虽然整体业绩依旧承压，但是洋河股份（002304）2025年在研发方面依旧舍得投入，其2025年研发投入达到1.45亿元，同比大增38.35%。
业内人士指出，在深度调整中，洋河股份（002304）核心产品的品牌力与高盈利结构得以保持，显示出稳健的内核。而其注重研发，也为酒业“质价比”时代巩固核心产品竞争力，随着市场环境改善与经营策略成效释放，洋河股份（002304）新一轮发展周期（883436）或渐行渐近。
在披露年报的同时，洋河股份（002304）也发布了2026年一季度业绩报表，公司在今年一季度实现营收81.86亿元，实现净利润24.47亿元，营收与盈利水平依旧稳居白酒（881273）第一梯队。
事实上，2025年是洋河股份（002304）渠道深度改革的关键一年，洋河通过停旧控新、库存出清、区域聚焦、结构优化四轮驱动，彻底扭转渠道生态。
洋河经销商的心态也在这一年发生根本性转变。此前，因渠道长期面临“高库存、低利润、被动打款”的困境，经销商经营积极性偏弱，然而，随着库存出清、价盘企稳、利润回升，经销商普遍期待第七代海之蓝到店销售，心态从“被动打款”转向“坐等到货”，销售信心显著回升。
此外，洋河股份（002304）区域布局也转向战略收拢，公司放弃全域粗放扩张模式，将资源集中投向江苏本土及环苏优势区域，以县域、乡镇为单元推进网络作战与深度渗透，夯实基本盘。年报显示，截至2025年末，洋河股份（002304）经销商数量精简至8371家，年内净减少495家，其中，省外经销商数量减少高达429家。
据了解，洋河股份（002304）领先于行业构建出以消费（883434）者为导向的营销体系，如今已经形成业内强大的营销网络平台。从年报经销商数据可以看出，目前，洋河仍然维持着业内相对较为庞大的经销商和销售人员梯队，整体渠道基础仍然较为稳固。未来随着公司动销逐步修复以及优商战略持续推进，公司渠道结构有望进一步优化。
值得关注的是，在过去一年里，洋河股份（002304）视经销商为战略合作伙伴，保持政策连续性，渠道利润修复，厂商关系从博弈走向共赢。
首先，洋河股份（002304）对梦之蓝M6+、海之蓝等主导产品实施严格的分阶段释放、控量稳价模式，平衡自身库存与经销商负担，不再追求短期销量增长，这让经销商拥有清晰、稳定的经营预期，避免渠道因外部因素波动产生观望与窜货行为。
其次在销售政策层面，洋河股份（002304）也从“回款导向”转向“开瓶率导向”，加大消费（883434）者培育和动销力度，减少对经销商的压货，引导渠道从“赚囤货差价”转向“赚运营利润”。
当然，洋河股份（002304）还以业务技能、品质体验内容为补充，开展对经销商和核心终端的培训，也促进厂商一体化深入合作。经过一年的调整，洋河厂商关系已经升级为“共稳价盘、共促动销、共创价值”的长期共生型合作。渠道凝聚力、执行力、稳定性显著提升，为第七代海之蓝全国铺市、梦之蓝高端化突破、省内外市场均衡发展奠定坚实渠道基础。
有券商机构指出，受需求端波动的影响，行业整体面临一定的压力，从历史来看，降低增速预期、维护渠道健康是缓解库存周期（883436）波动的正解。当前洋河股份（002304）积极协助经销商去化库存，渠道逐步回归健康良性，未来有望轻装上阵，再度起航。
文/江源
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