水电巨头长江电力（600900）（600900.SH）经营业绩继续保持稳健增长。

4月29日晚，长江电力（600900）披露了2026年第一季度报告。前三个月，公司实现营业收入181.12亿元，同比增长6.44%；归母净利润67.61亿元，同比增长30.50%。

与2025年第一季度相比，长江电力（600900）的归母净利润增加超10亿元，同比增速持平。

与业绩增长相关的是，2026年一季度，长江电力（600900）的发电量也有所增加，其境内所属六座梯级电站总发电量约618.25亿千瓦时，同比增长7.19%。

2025年，长江电力（600900）的经营业绩也表现为增长。当年，公司实现营业收入862.42亿元，同比增长约2%；归母净利润约为345亿元，同比增长约6%。

2025年，长江电力（600900）继续积极回报股东。公司全年将派发现金红利244.68亿元，分红率继续稳定在70%以上。

长江电力（600900）的大股东中国三峡集团看好其发展前景。截至2026年一季度末，中国三峡集团已斥资约45亿元增持公司股份，超过了增持计划（883915）下限。

发电量与业绩双双稳增长

长江电力（600900）的经营业绩延续稳增长的良好发展势头。

根据最新披露的一季度报告，前三个月，长江电力（600900）实现营业收入181.12亿元，同比增长6.44%；实现的归母净利润、扣非净利润分别为67.61亿元、62.37亿元，同比增加15.80亿元、10.04亿元，增长幅度为30.50%、19.20%。

2025年一季度，公司实现的营业收入为170.15亿元，同比增长8.68%；归母净利润、扣非净利润分别为51.81亿元、52.33亿元，同比增长30.56%、31.49%。

对比发现，2026年一季度，长江电力（600900）的营业收入、归母净利润、扣非净利润均保持了稳健增长趋势。

长江电力（600900）是一家水电巨头，公司经营业绩与发电量相关，而发电量受来水丰枯影响较大。

2025年第一季度，长江电力（600900）境内所属六座梯级电站总发电量约576.79亿千瓦时，较上年同期增加9.35%。

来水方面，乌东德水库来水总量约167.05 亿立方米，较上年同期偏丰12.50%；三峡水库来水总量约555.19 亿立方米，较上年同期偏丰 11.56%。

2026年第一季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约 618.25亿千瓦时，较上年同期增加7.19%。与之相关的来水，乌东德水库来水总量约154.75亿立方米，较上年同期偏枯7.36%；三峡水库来水总量约585.68亿立方米，较上年同期偏丰5.49%。

近几年，长江电力（600900）境内所属六座梯级电站总发电量呈持续增长趋势。2023年至2025年，公司境内所属六座梯级电站总发电量分别约为2762.63亿千瓦时、2959.04 亿千瓦时、3071.94 亿千瓦时，同比增长5.34%、7.11%、3.82%。

2025年，公司发电量首次突破3000亿千瓦时。公司称，其累计发电量突破4万亿千瓦时，节水增发电量达140.1亿千瓦时，综合耗水率、水量利用率等关键指标均创历史最优。

与之对应的经营业绩，2023年至2025年，公司实现的营业收入分别为781.12亿元、844.92亿元、862.42亿元，同比增长13.43%、8.12%、2.07%；归母净利润分别为272.39亿元、324.96亿元、345.03亿元，同比增长14.81%、19.28%、6.18%。

上述数据显示，尽管公司营业收入、归母净利润同比增速并不稳定，但均表现为增长。

发电投资双轮驱动发展

长江电力（600900）盈利能力总体稳定，这与公司采取发电与投资双轮驱动的发展战略相关。

除了运营管理的?世界最大清洁能源（850101）走廊（主要为境内六座梯级电站）外，近年来，长江电力（600900）还积极进行了系列布局，主要为抽水蓄能（885935）。甘肃张掖抽蓄电站投产后，年利润贡献预计25亿元。2025年，公司完成河南巩义、江西寻乌2个项目投资决策和河北青龙等4个项目公司股权收购，湖南攸县项目主体工程开工。受托运维的浙江长龙山电站首次实现全年“零非停”，完成公司首个抽蓄电厂安全生产一级达标创建。

长江电力（600900）积极对外投资，投资标的主要是电力同行。

数据显示，截至2025年末，长江电力（600900）持股有11家A股上市公司，除了建设银行（601939）、南网数字（301638）外，其余的包括国投电力（600886）、湖北能源（000883）、桂冠电力（600236）等。

长江电力（600900）的投资净收益也较为可观。2025年，公司投资收益49.59亿元。此前的2020年至2024年，公司投资净收益分别为40.53亿元、54.26亿元、46亿元、47.50亿元、52.58亿元。

上述数据显示，长江电力（600900）的投资净收益总体上也较为稳定。

长江电力（600900）的财务状况持续改善，最为直观的感受是财务费用在下降。2023年，受收购资产影响，当年财务费用为125.56亿元，2024年、2025年，公司财务费用分别为111.31亿元、93.71亿元，2025年财务费用同比减少17.60亿元。

2026年一季度，长江电力（600900）的财务费用为21.06亿元，同比减少3.75亿元。

基于稳定盈利能力，长江电力（600900）是A股市场分红明星之一。数据显示，自2003年A股上市以来，公司实现的归母净利润累计数为3461.24亿元，累计派发现金红利2304.10亿元。其中，2021年至2025年，公司年度分红率均超过70%。

长江电力（600900）的控股股东中国三峡集团对长江电力（600900）的未来充满信心。2025年8月，长江电力（600900）曾公告，拟斥资不低于40亿元、不超过80亿元回购公司已经公开发行的部分股份。截至2026年3月30日，中国三峡集团已经累计出资45亿元回购。目前，中国三峡集团对长江电力（600900）的持股比升至43.47%。