随着中东战事持续扰乱供应，部分欧洲天然气（885430）交易商已开始为冬季可能出现的价格飙升进行对冲。过去一周的期权合约交易数据显示，欧洲基准天然气（885430）价格在下一个冬季用气高峰期间可能飙升至每兆瓦时100欧元，较当前水平翻倍有余。这些押注反映出交易员越来越相信，漫长冲突可能令欧洲在冬季前本已缓慢的库存补充工作雪上加霜。

自2月底战事爆发以来，全球能源（850101）供应的关键水道霍尔木兹海峡实际上已被封锁，导致全球五分之一的液化天然气（885430）(LNG)供应中断，推高了气价。尽管中东大部分天然气（885430）通常流向亚洲，但此次供应中断加剧了全球有限海运天然气（885430）资源的竞争。

自战争爆发以来，欧洲基准天然气（885430）价格已累计上涨逾40%，目前交易价格接近每兆瓦时47欧元。

虽然隐含波动率(基于期权合约成本推算的指标)已从战争首周的高点回落，但自今年年初以来已飙升逾两倍。同时，随着交易员纷纷为冬季气价上涨增加保护，明年1月的看涨期权偏斜度在过去一周上升了4个百分点。

目前，欧洲庞大的储气设施整体填充率约为34%，显著低于45%这一五年同期平均水平。尽管冬季库存下降、夏季补库属于正常节奏，但今年的补库进程启动缓慢。

根据数据，过去一周市场出现了10月至次年3月期间执行价为75欧元/100欧元的看涨期权价差交易，以及不同层级的风险逆转策略——即买入75欧元和100欧元看涨期权，同时卖出42欧元和35欧元看跌期权。