21世纪经济报道 记者 崔文静

“五一”节后开盘首日，A股迎来普涨。与此同时，5206家上市公司2025年报与2026一季报悉数披露完毕。

两份成绩单，信号明确。

2025年净利润同比增长2.6%，今年一季度加速至7.6%，实体企业增速更达12.4%，创出新高。从企稳到提速，修复轨迹清晰可见。

但拆开总量，虚实分化同样明显。

金融板块以13%营收贡献了超100%的利润增量，投资收益高增与行情周期（883436）高度同步。民企盈利增长17.7%，部分来自低基数修复。钢铁（850106）行业净利润大涨273%，底部反弹因素不可忽视。

而实的支撑在另一侧——盈利质量持续改善，全年分红2.55万亿元，五年增长超八成。AI产业链全线爆发，光模块、半导体（881121）走出需求驱动的扎实增长。

总量企稳是基本盘，结构优化是加分项。

增长之中，虚实可辨。一部分增长来自行情催化和基数效应，其持续性有待二季度验证；另一部分则源于技术突破和盈利质量改善，正在构筑更坚实的增长底座。

方向，已然可见。