昆仑万维（300418）5月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年5月6日接受36家机构调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍： 方总回顾公司2025年及2026年一季度整体情况:回顾2025年与2026年一季度,公司坚定践行“AllinAGI与AIGC”战略,持续加大研发投入,AGI与AIGC相关业务已实现关键技术突破并达到全球领先水平。依托强大的技术创新能力与完善的产品矩阵,2025年,公司实现营业收入81.98亿元,同比增长44.78%,其中海外业务收入规模提升至77.23亿元,同比增长49.91%。2026年一季度,公司实现营业收入25.70亿元,同比增长45.69%,其中海外业务收入24.87亿元,同比增长49.29%。公司整体经营质量稳步提升,经营活动产生的现金流量净额同比显著改善,内生造血能力明显增强。2026年3月,公司正式发布2026昆仑万维（300418）AGI战略,全新升级“4+3战略”。以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA级人工智能（885728）模型为技术底座,支撑“AI短剧、AI音乐、AI游戏（881275）”三大AINative平台经济体。(一)模型进展视频模型方面,公司推出SkyReels-V1到V4等多个版本。其中,SkyReels-V4发布时在ArtificialAnalysis文生视频（886068）与图生视频榜单均位列全球第一,超越可灵3.0、GoogleVeo3.1、Sora2等全球主流模型。SkyReels-V4现已全面开放API,支持灵活的参数配置,赋能各行业高效接入顶尖AI视频生成技术。音乐音频模型方面,公司推出MurekaO1、O2、MurekaV6到V9等多个版本的音乐生成模型。其中,MurekaV8在ArtificialAnalysis中斩获人声与乐器双项全球榜首,综合表现超越SunoV5、GoogleLyria3Pro、MinimaxMusic2.5+等国际主流模型。公司同步在语音合成领域推出MurekaTTSV1、MoE-TTS音频模型。世界模型方面,公司积极探索AI驱动的可交互世界生成技术,连续发布Matrix-Zero、Matrix-3D与Matrix-Game2.0、3.0等多个版本。其中,2026年3月发布的Matrix-Game3.0游戏（881275）世界模型,依托数据、模型、推理三位一体的协同优化,综合技术实力稳居全球第一梯队。基座文本与多模态模型方面,公司上线天工大模型4.0o1版和4o版,推出Skywork-OR1系列数学代码推理模型、Skywork-Reward系列奖励模型、Skywork-R1V系列多模态模型,以及SkyworkUniPic系列回归多模态统一模型。多个模型在权威评测榜单中保持领先地位。此外,2025年至今,公司先后开源多款SOTA级视频生成模型、世界模型、多模态模型、自主代码智能体基座模型等前沿成果。其中,SkyReels系列模型在HuggingFace累计总下载量约30万次、GitHubStars累计超1万。(二)应用进展当前,公司已构建起短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏（881275）、AISuperAgent、AI社交五大核心应用产品矩阵,在用户规模、产品创新与商业化落地等方面取得突破性进展。短剧和AI短剧平台方面,付费短剧平台DramaWave深耕多元化与高品质本土短剧内容,并持续搭建AI漫剧和AI真人剧等AI内容矩阵。在平台新上线的剧集中,AI短剧占比快速提升。免费短剧平台FreeReels凭借优质内容、多语种及激励系统优势,用户规模实现快速增长,下载量稳居海外免费短剧平台首位,人均单日使用时长超1小时。当前,短剧和AI短剧平台合计MAU稳居海外短剧市场第一,并于2026年3月底实现单月流水超4800万美元,ARR超5.7亿美元。公司将持续扩大AI内容的生产体量与创作维度,致力于打造“AI版Netflix”。AI音乐方面,Mureka正加速向“AI版Spotify”演进,推出流式听歌功能,对传统付费订阅流媒体形成有力冲击。面向大众用户,平台升级简易模式,推出对话创作功能;同时,新增Remix(混音再创作)、Soundtrack(视频图片配乐)、CoverArt(动态封面)等多种功能玩法。对于专业音乐人,Mureka提供Studio创作工具,支持分轨音频编辑、编曲混音、旋律精细调整等专业功能,可满足多场景需求。AI游戏（881275）方面,公司自研AI游戏（881275）《猫森小镇》研发工作进展顺利,已完成海外多轮测试并获得积极反馈,同时围绕个性化、AINPC互动与玩家社交三大方向进行了多功能迭代升级。AISuperAgent方面,天工超级智能体SkyworkSuperAgents高效衔接各大模型,为用户提供端到端的AI生产力解决方案。2025年8月,公司发布SkyworkDeepResearchAgentV2,9月上线AIDeveloper、多模态浏览器智能体。2026年2月,推出Windows原生ai智能体（886099）客户端SkyworkDesktop;同月,推出基于开源OpenClaw架构重构的SkyClaw云端智能体,集成70余项核心技能,可实现100%云端运行、多端监控与即时通讯工具交互。AI社交方面,Linky依托PGC的精品角色及模型优化,有效延长用户互动时长、提升付费意愿,单用户变现效率大幅领先行业同类产品。(三)AI算力芯片进展公司旗下AI算力芯片公司艾捷科芯项目整体进展顺利。2026年4月,艾捷科芯合计募资5.5亿元,投后估值超40亿元,外部参投机构包括长鑫芯聚、合肥石溪、彩讯股份（300634）、高榕资本等一线机构投资者。(四)StarMaker社区进展StarMaker先后上线AI歌曲创作、AI视频创作、趣味合唱、AI领唱、唱歌赛事等多重玩法,建立AI时代的音乐社交娱乐社区。(五)海外AIAgent浏览器平台Opera进展Opera持续保持高速增长态势,2026年第一季度,营业收入1.76亿美元,同比增长23.16%;经调整后EBITDA0.42亿美元,同比增长30.19%;全球平均月活跃用户达2.88亿,其中,OperaGX游戏（881275）浏览器平均月活跃用户达3500万。当前,OperaAI功能已全面落地OperaOne、OperaGX及OperaAir三大产品线。问答环节

问：公司AI视频模型已具备行业领先技术实力，同时也布局了短剧平台。请问，公司会在多模态方向上更多聚焦吗？

答：多模态是公司长期的战略聚焦方向，涵盖视频模型、音乐音频模型、世界模型等。公司在视频模型领域起步较早，积累了海量真人短剧作为优质训练语料，视频模型在影视、短剧等创作场景有出色的表现。SkyReels-V4已成为AI视频生成领域的技术领导者与性能标杆，2026年2月发布时，在Artificial Analysis文生视频（886068）和图生视频榜单均位列全球第一，超越Kling3.0、Google Veo 3.1、Sora 2等国际主流模型。

问：AI真人剧目前的进展，产能产量，以及公司对于AI真人剧规模化替代真人拍摄短剧的时间展望？

答：2026年一季度，在新上线的剧集中，AI真人剧占比在持续提升，后续随着AI创作技术的迭代与创作者扶持计划的推进，二季度AI短剧占比将持续较大幅度的提升。从行业的成本端来看，海外单部真人短剧的成本超20万美元，而AI剧制作成本可控制在2万美元以内，成本差距达10倍以上，为AI规模化替代真人拍摄奠定坚实基础。现阶段，公司内部多支团队在开展AI真人剧自制，同时商务团队联动外部内容制作机构，协同扩充AI剧的供给规模。

问：海外短剧的利润率预计何时改善，如何改善？

答：短剧业务需要重点关注内部的ROAS指标，追踪短剧在上线第1天、第7天、第30天、第180天等的回收情况，核心目标是提升ROAS水平。公司各阶段的ROAS指标，自业务上线起一直有着持续的提升。当前行业处于快速扩张阶段，用户长期价值显著高于获客投入，公司将抓住机遇快速扩张业务体量。截至2026年3月底，短剧和AI短剧平台已经实现单月流水超4800万美元，ARR超5.7亿美元，预计2026年全年收入和MAU都会保持高速增长态势,大家可以持续关注后续经营数据情况。

问：Agent时代“一人公司”正在成为核心叙事，公司在Agent赛道布局得很早，但目前这个赛道的竞争正在变得激烈，可以展望一下2026年以及往后几年Agent产品的竞争要点会往哪些方向发展吗？如何看待Super Agent接下来的产品发展方向以及公司的核心竞争力？

答：行业内Agent主要分为两大形态：一类是面向通用场景、解决泛化需求的通用型智能体；另一类是深耕细分领域、解决垂直场景痛点的垂类智能体。Skywork Super Agent坚持差异化路线，重点聚焦生产力提效、赋能“一人公司”的垂直赛道持续迭代，后续将持续强化智能体自主创作、全流程任务调度和交付能力，巩固在垂类Agent赛道的领先地位。

问：目前在算力紧缺的市场情况下，公司如何考虑这方面的投入，以及对于ai应用（886108）ARR增长的影响？

答：算力供给确实是当前行业普遍关注的话题。目前公司通过自建机房和算力租赁（886050）的模式，已搭建了规模充足、多点布局的算力集群。同时，公司与头部云厂商建立了稳定的合作关系，算力供给可充分保障业务发展，不会成为制约公司AI相关收入增长的瓶颈。

问：当前国内大模型竞争加剧，公司怎么看后续行业竞争格局？天工相比头部同行，核心竞争优势和差异化壁垒是什么？

答：2026年3月，公司正式发布2026昆仑万维（300418）AGI战略，迭代升级“4+3战略”。以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA模型为技术底座,重塑内容创作供需生态,赋能“AI短剧、AI音乐、AI游戏（881275）”三大AI原生娱乐经济体。相较于行业竞品公司,我们拥有全球领先的自研大模型,并深度赋能短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏（881275）、AISuperAgent、AI社交五大核心产品矩阵。公司完整跑通从模型到产品应用,再到商业化的全链路闭环,已构筑起难以复刻的核心竞争壁垒;

调研参与机构详情如下：

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