开源证券发布研报称，字节旗下豆包推出三档付费增值服务，聚焦复杂任务与生产力场景，标志AI初步商业化。同时，国产AI产业链业绩超预期，算力租赁（886050）厂商利润大增；AIDC公司预付款及净利显著增长。全产业链景气度得到印证。

开源证券主要观点如下：

包探索付费模式，算力稀缺性逐渐凸显

5月4日，字节跳动旗下ai应用（886108）豆包在App Store新增付费版本服务声明，将在免费版的基础上推出三档增值服务：标准版（连续包月68元/月，连续包年688元/年）、加强版（连续包月200元/月，连续包年2048元/年）和专业版（连续包月500元/月，连续包年5088元/年）。付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如PPT生成、数据分析、影视制作等。豆包官方回应称，豆包始终提供免费服务，同时也在探索更多增值服务满足用户差异化需求，相关方案细节仍在测试阶段。自2024年5月正式发布以来，豆包大模型的日均Token消耗量实现千倍高速增长至120万亿，作为国内领先的ai应用（886108）之一，该行认为豆包的付费化尝试具有里程碑意义，有望成为业内变现标杆，验证算力资源稀缺现状的同时，也标志着AI初步进入商业化变现阶段。

国产AI链业绩全面超预期，全产业链景气度得到印证

（1）芯片方面，寒武纪（688256）2026年第一季度盈利能力持续攀升，利润增速远超收入增速，同时合同负债大幅提升保障未来高景气度；盛科通信（688702）毛利率连续七个季度环比提升，截至2026年第一季度已接近50%。（2）算力租赁（886050）方面，2026年第一季度，协创数据（300857）实现归母净利润7.5亿元，同比增长343%；利通电子（603629）实现归母净利润2.7亿元，同比增长821%；宏景科技（301396）实现归母净利润2.6亿元，同比增长40%。东阳光（600673）5月5日发公告，宣布控股子公司签署算力服务采购框架合同，订单总金额160-190亿元。（3）AIDC方面，光环新网（300383）2026年第一季度预付款较2025年末提升291%，主要受客户提前付租金促进；奥飞数据（300738）2026年第一季度实现归母净利润0.93亿元，同比提升79%。（4）交换机方面，紫光股份（000938）2026年一季度业绩亮眼，实现归母净利润7.88亿，同比增长126%，核心子公司新华三海内外双市场业绩贡献也持续强劲。

持续看好国产AI&国产算力全产业链投资机会

（1）国产芯片&交换网络&光网络。推荐标的：盛科通信（688702）、紫光股份（000938）、华工科技（000988）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、源杰科技（688498）、中兴通讯（000063）；受益标的：仕佳光子（688313）、锐捷网络（301165）、长光华芯（688048）、永鼎股份（600105）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）、中芯国际（HK0981）、光迅科技（002281）等；

（2）AIDC。推荐标的：光环新网（300383）、奥飞数据（300738）、大位科技（600589）、润泽科技（300442）、新意网集团（HK1686）、宝信软件（600845）；受益标的：东阳光（600673）、东方国信（300166）、数据港（603881）、万国数据（HK9698）、世纪互联（VNET）、豫能控股（001896）等；

（3）算力租赁（886050）。受益标的：协创数据（300857）、宏景科技（301396）、行云科技、利通电子（603629）、润建股份（002929）、蜂助手（301382）、航锦科技（000818）、中贝通信（603220）、盈峰环境（000967）等；

（4）光纤光缆。推荐标的：亨通光电（600487）、中天科技（600522）；受益标的：长飞光纤（601869）、长飞光纤光缆（HK6869）、杭电股份（603618）、远东股份（600869）、永鼎股份（600105）、通鼎互联（002491）等；

（5）液冷。推荐标的：英维克（002837）；受益标的：银轮股份（002126）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）等；

（6）CDN：网宿科技（300017）等。

风险提示：5g（885556）建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。