太平洋（601099）证券股份有限公司马浩然近期对航宇科技（688239）进行研究并发布了研究报告《收入结构持续优化，新兴赛道加速突破》，给予航宇科技（688239）买入评级。
事件：公司发布2025年年度报告，2025年1-12月实现营业收入20.34亿元，较上年同期增长12.64%；归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，较上年同期下降1.40%；基本每股收益0.98元，较上年同期下降2.00%。
在手订单稳步增长，收入结构持续优化。报告期内，公司在手订单保持稳步增长。截至本报告期末，根据客户已下的订单统计，公司尚有在手订单总额35.29亿元，同比增长26.83%。此外，根据公司与客户已签订的长期协议，结合与客户确认的排产计划，按照相应价格预估的长协期间在手订单金额约28.98亿元，同比增长40.27%。综上，截至报告期末，公司合计在手订单约为64.27亿元，同比增长32.57%。公司坚持国内国际双循环发展策略，构建了稳健的双引擎增长格局。报告期内，公司实现境内主营业务收入10.09亿元，同比增长9.20%；境外主营业务收入9.11亿元，同比增长19.35%。其中，境外主营业务收入占比已提升至接近50%，进一步优化了公司的收入结构。依托卓越的产品品质与综合服务优势，公司斩获GE质量卓越奖、创新奖项等国际认可，年内先后与多家海外核心客户新签、续签长期供货协议，全球高端锻件市场占有率稳步攀升。整体来看，公司核心技术实力持续获得国际高端市场高度认可，海外战略合作深度不断加强，为全球化高质量发展筑牢坚实根基。
新兴赛道加速突破，多元化布局初见成效。报告期内，公司依托精密环锻核心技术，积极向高端装备（885427）新兴领域拓展，形成新的业绩增长点。燃气轮机领域，受益于全球需求增长及供应链转移机遇，公司燃机业务实现从“部件供应商”向“系统方案解决商”的跨越；面向海外客户，公司首次实现从锻件到精加工(含特种工艺)产品的“一站式”交付。商业航天（886078）领域，公司深度融入国内主流火箭厂商供应链，配套产品覆盖主力型号，包括火箭发动机涡轮部分的热端部件以及壳体部件，材料涵盖高温合金、钛合金、铝合金等。核电（885571）装备领域，公司成功向法国电力交付核电（885571）领域首件产品，突破欧洲核电（885571）市场壁垒，获得客户高度认可，并完成核电（885571）站结构件、冷却系统部件等零部件的研制交付。海洋工程领域，公司成功研制大尺寸异形钛合金环锻件及1.5m高筒件，刷新公司产品制造纪录，在海装动力装备领域实现重要突破，为后续获取海底深潜器、深海空间站等高端海洋装备环锻件订单提供保障。
盈利预测与投资评级：预计公司2026-2028年的净利润为2.99亿元、4.22亿元、5.43亿元，EPS为1.57元、2.21元、2.85元，对应PE为44倍、31倍、24倍，维持“买入”评级。
风险提示：订单增长不及预期；原材料价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.19%，其预测2026年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为42.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为68.72。
