2026年一季度，受国际能源（850101）格局调整、行业供给优化及下游需求回暖等因素推动，沪市煤化工（884281）行业景气度较去年四季度显著回升，盈利修复态势明显；与此同时，氟化工（884036）行业在配额制等政策引导下，高景气度持续，龙头企业表现突出，两大板块共同展现出化工（850102）行业向高质量发展转型的积极成效。

煤化工（884281）行业盈利修复态势明显，成本优势与需求回暖形成共振。一季度，中东地缘局势持续扰动全球油气供应，国际油价高位震荡，油头化工（850102）成本大幅抬升，煤制路线成本优势进一步凸显。同时，进口煤价格倒挂、国内煤炭（850105）采购成本稳中偏弱，为煤化工（884281）企业降本增效创造了有利条件。下游聚酯、医药、溶剂等行业节后复工复产，带动刚需稳步回暖，甲醇、醋酸、乙二醇等核心产品价格持续上行，行业整体盈利水平明显改善。

企业端业绩印证行业复苏势头。华谊集团（600623）一季度醋酸、甲醇等核心产品价格环比上涨3.5%至18.5%，销量稳步增长；煤炭（850105）采购量价双降推动单位成本下行，收入增速跑赢成本增速，煤化工（884281）板块毛利率环比显著修复，盈利弹性持续释放。金牛化工（600722）受益于甲醇市场供需格局改善，3月下旬产品价格较月初上涨约800元/吨，行业景气度快速提升。江苏索普（600746）醋酸、醋酸乙酯等产品3月中下旬价格大幅上涨，部分品种涨幅接近翻倍；受进口煤受限影响，内贸煤对进口煤形成替代，化工（850102）用煤需求增加，行业价格中枢持续抬升。金煤科技（600844）一季度毛利率达7.70%，较2025年度提升10.79个百分点，原料成本下降与产品涨价共同驱动盈利改善。

氟化工（884036）行业高景气延续，配额制重塑行业格局。自2024年第三代氟制冷剂（HFCs）生产配额制度实施以来，行业长期存在的产能过剩、低价竞争局面得到根本扭转，供需结构持续优化，行业运行逻辑发生深刻变化。沪市氟化工（884036）龙头巨化股份（600160）一季度实现营业收入60.18亿元，同比增长3.75%；归母净利润11.73亿元，同比增长45.93%，在行业整合中进一步巩固优势。昊华科技（600378）则凭借高端氟材料与电子化学品（881172）业务的快速增长，一季度营业收入42.31亿元，同比增长34.02%；归母净利润3.08亿元，同比增长66.73%，展现出技术驱动下的高成长潜力。

当前，化工（850102）行业正在国家政策引导下加速“反内卷”，从过去的规模扩张模式转向技术创新、绿色制造和精细化运营驱动的高质量发展新阶段。落后产能进一步出清，新增供给趋于理性，高端化工（850102）材料国产替代持续推进，为行业景气稳定修复奠定基础。

业内人士指出，具备规模优势、产业链协同能力和技术壁垒的龙头企业，将在行业结构升级中进一步提升市场份额和盈利中枢。未来，沪市化工（850102）板块有望围绕绿色低碳、高端新材料和现代煤化工（884281）等方向，加快培育新质生产力，在保障国家能源（850101）安全、产业链安全及建设现代化产业体系中发挥更重要作用。