5月初市场稳定些之后，抽空和一些做股票和做期货的机构朋友线下聚餐，聊了下3-4月的大家的收益率，大部分都还好，最后发现唯一大亏的，是做原油期货的，直接亏到要重新找工作了。

但原油是这段时间里面涨最多的，为啥能干成大亏?——因为懂王的嘴。

3月23日，懂王称和伊朗达成协议，原油一秒跌15%，一堆人爆仓。

然后3月26日，周四懂王语气加重开始重新威胁伊朗，要伊朗注意尽快达成协议，然后美国还在往中东屯兵，三天原油就涨回来了，直接连涨50%。

然后4月8日，懂王说继续达成协议，又是一秒跌17%。

嗯，然后伊朗内讧，谈判延迟，油价又反弹到4月30日又快摸新高了，现代海峡还封着等谈判结果。

事后一看，觉得都是简单走势，符合基本面状态，当盘中自己持仓的时候，每天都在和懂神做对，难度是真的离谱。

3月23日，在特朗普通过社交媒体宣布暂缓打击伊朗前15分钟，有超过7.6亿美元的下跌合同在不到两分钟建仓，4月7日出现类似情况，在特朗普宣布美国与伊朗达成为期两周的临时停火前数小时，有交易商下注近9.5亿美元预测油价下跌。这几年宏观交易基本面，不如跟踪别懂王的推，明目张胆搞内幕，不要在资产价格上和懂王做对。

不过调侃归调侃，懂王TACO之后，这轮全球宏观拐点基本全面确认，这一轮主升浪，会比大家想象的更持久。

过去两周，我见过最多的提问，就是“到底什么时候回调?”“美联储会不会不降息了?”“全球经济会不会硬着陆?”。无数人拿着现金在岸边观望，眼睁睁看着纳斯达克（NDAQ）从3月低点反弹15%，伦铜单月拉涨8%，港A也一起反弹了不少，很多人却还在等一个“完美的上车机会”。

从宏观基本面来说，第二轮全球资产价格上涨的闸门，基本只剩下美伊谈判的事情落地，很多行业都是蓄势待发。

很多人对后面的市场有个很大的误判：把2025年底到2026年1月的那波上涨，当成了宽松周期（883436）最后一段行情，后面沃什上来之后美国没有降息了，甚至还要缩表。

但事实上，1-2月只是“降息预期”的预演，3-4月因为中东原油战争导致进度中断，而现在，我们面对的，是完全不同的宏观格局。过去两个月，全球宏观经济的底层逻辑发生了三个不可逆的拐点，每一个，都是驱动第二轮资产价格全面上涨的核心引擎。

第一个拐点：全球流动性宽松，从“预期”变成了“落地事实”，资产价格的底层密码，永远是流动性。

这一轮全球资产的定价锚，从来不是某一家央行的单次降息，而是全球货币政策从“分化收紧”到“协同宽松”的系统性转向。

3月FOMC会议点阵图明确显示，2026年全年降息3次，较此前的2次预期上修，彻底打消了“全年不降息”的极端鹰派叙事;

4月核心PCE物价指数同比上涨2.6%，连续7个月下行，距离美联储2%的目标仅一步之遥，通胀粘性的最后一块遮羞布被撕碎;

5月FOMC会议上，鲍威尔直接删除了“进一步加息”的表述，明确承认“货币政策限制性立场的必要性正在下降”。

更关键的是，此前搅动全球流动性的最大变数——日本央行，也在3月、4月连续两次货币政策会议上维持利率不变，放弃了此前激进加息的路线，日元汇率企稳回升，全球套息交易的平仓压力全面缓解，给全球流动性提供了最关键的稳定器。

第二个拐点：全球经济软着陆，从“概率事件”变成了“既定事实”。

空头们喊了一年的“硬着陆”叙事，在过去两个月，被全球宏观数据彻底证伪。

美国这边，4月非农就业人口新增23.6万，连续8个月超出市场预期，失业率稳定在3.6%的低位，而薪资同比增速回落至3.9%，完美实现了“就业不崩、通胀下行”的软着陆理想状态;

欧元区更是迎来了超预期的拐点。4月欧元区制造业PMI升至51.2，结束了连续18个月的收缩，重回扩张区间;调和CPI同比上涨2.4%，核心通胀回落至2.6%，实现了“通胀下行、经济回升”的戴维斯双击，此前市场最担心的欧洲衰退风险，彻底烟消云散。

中国出口数据4月继续超预期，来看下中国4月的出口：

这些同比大涨的方向都机会，很多标的我们已经找出来了。

另外今年上海地产明显比其他一线强，原因和出口也相关，珠三角的产业同比很多都是下降的，因为传统比例比较高，很多时候宏观藏在细节里面。

全球三大经济体同步触底回升，没有衰退，没有硬着陆，只有通胀下行背景下的温和复苏。

第三个拐点：全球宏观风险全面缓释，只差油价落地。

过去两个月，压制全球资产估值的所有核心风险就是油价，都出现了不可逆的缓和。

地缘层面，4月沙特与伊朗的外交谈判取得实质性进展，中东局势全面缓和，红海航运危机基本解除，此前持续扰动全球供应链的航运价格，已经回落至冲突前水平，供应链通胀的风险彻底消退;

美欧在3月达成钢铝关税和解协议，持续了5年的贸易摩擦迎来拐点，全球贸易环境大幅改善。