据天风研究消息，天风证券（601162）金融工程团队最新发布的权益市场观点显示，A股市场当前已重回高拥挤区间，综合各维度指标后，本周对权益市场的整体观点为中性偏空。
在权益择时方面，本周市场拥挤度分数出现显著下降，但美元流动性有所修复，左侧与右侧指标形成对抗，其他维度指标基本无变化。具体来看，当前估值赔率分数偏空，宏观胜率与资金趋势中性偏多，拥挤反转信号偏空。综合打分为-0.18分，观点中性偏空。当前四个维度的具体状态如下：
1. 估值赔率：作为最左侧的交易信号，本周市场震荡，该指标分数为-0.46分，显示当前市场估值性价比较为有限。
2. 宏观胜率：属于右侧基本面的边际驱动信号。本周指标信号无变化，综合分数为0.17分，信号中性偏多。
3. 资金趋势：主要表征价量层面对权益市场的推动信号。本周RSI突破与美元流动性分数上升，当前资金趋势分数为0.57，显示市场趋势偏多。
4. 拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、VIX、SKEW、CPR、可转债定价偏离度等信号均偏空，综合分数为-1.00分，表明市场正处于高拥挤度阶段。
在行业轮动方面，报告建议关注汽车、化工（850102）、机械、煤炭（850105）、电子行业。该观点基于团队构建的“景气度-趋势-拥挤度”行业轮动模型，该模型通过净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业交易拥挤度。模型最新结果显示：
- 本周行业配置建议为：汽车、化工（850102）、机械、煤炭（850105）、电子。
- 当前强趋势行业为：化工（850102）、有色、电新、通信、电子。
- 当前高景气行业为：有色、纺服、商贸零售、消费（883434）者服务、化工（850102）。
- 当前低拥挤行业为：非银、汽车、食品饮料、家电、银行。
原文：天风·金工 | 权益观点：重回高拥挤区间（来源：天风研究）
