4 月29日，千禾味业（603027）披露2025年年报与2026年一季报，两份财报数据持续走弱，公司陷入上市以来罕见的业绩低谷。作为曾经凭“零添加”标签突围的调味品黑马，如今连续两个年度营收、净利润双降，2025年更是创下2016年上市以来最大跌幅，增长神话彻底落幕。
财报数据显示，2025年千禾味业（603027）营收仅25.72亿元，同比下滑16.32%；归母净利润3.48亿元，同比暴跌32.40%；扣非归母净利润3.44亿元，同比下滑31.53%。这是公司继2024年后，连续第二年业绩双降，且降幅均为上市以来峰值。进入2026年一季度，颓势仍未逆转，当期营收8.18亿元，同比下降1.57%；归母净利润1.48亿元，同比下降7.75%；扣非归母净利润1.44亿元，同比下降9.48%，仅呈现降幅收窄的微弱信号。
业绩崩盘的直接导火索，是2025年爆发的负面舆情，核心围绕“千禾0”商标争议展开。2025年3月，旗下“千禾0”系列酱油被检出微量镉，虽公司解释为原料天然携带且符合国标，但舆论恐慌已然蔓延。更致命的是，消费（883434）者发现产品包装上醒目的“0”仅是注册商标，并非“零添加”的直接承诺——公司称“千禾0”仅用于区分零添加与非零添加产品，却因包装设计极易让消费（883434）者产生“0=零添加”的误解，被质疑玩文字游戏（881275）、误导消费（883434）。
这场舆情最终引来监管介入。2025年9月，国家知识产权局宣告“千禾0”“千禾0+”等商标无效，认定其带有欺骗性、易误导公众。至此，千禾味业（603027）赖以生存的“零添加”差异化标签遭遇毁灭性打击，品牌信任彻底松动。
舆情冲击直接传导至渠道与品类端。2025年线上渠道营收3.81亿元，同比暴跌36.45%，成为重灾区；线下营收21.62亿元，同比下滑11.13%，五大区域全线负增长，北部区域降幅高达31.10%。核心品类同步受挫，酱油营收16.49亿元，同比下滑16.02%；食醋营收2.99亿元，同比下滑19.05%。与此同时，公司销售费用逆势增长4.91%至4.44亿元，促销广告费大增14.46%，却仍难挽业绩颓势。
深层来看，千禾味业（603027）的困境更是行业红利消退与监管趋严的必然结果。此前，公司凭借“零添加”定位享受行业红利，2020-2023年营收复合增长率达23.8%。但2025年起，多部门新规收紧，明确2027年起预包装食品不得用“零添加”等用语强调配料，政策红利消失。同时，海天等传统巨头强势入局零添加赛道，以更低价格、更强渠道分流用户，千禾的差异化优势被持续削弱。
从 “酱油黑马”到“舆情困兽”，千禾味业（603027）的连续双降，是品牌信任危机、标签红利见顶与行业竞争加剧的叠加结果。眼下，公司虽通过精益运营维持现金流韧性，但“零添加”光环褪去后，如何重建品牌信任、突破增长瓶颈，仍是摆在千禾味业（603027）面前的核心难题。
