中信建投：通信板块景气回升 看好AI算力产业链

中信建投证券（HK6066）研报表示，2025年以来，通信板块单季度收入增速开始回升，光模块、GPU板块持续表现较好，反映出AI对算力的需求旺盛。2026年一季度，公募基金通信行业持仓市值占比9.8%，创新高，主要持仓集中在光模块光器件、光纤光缆板块。持续看好后续AI的发展，维持对北美算力产业链和国产AI算力突围的长期看好。 

东吴证券：国产算力趋势不可逆 AI信创产业正形成五大核心主线

东吴证券（601555）研报称，智能体驱动的Token经济革命，国产替代开启战略机遇期。2026年以来，AI产业商业价值迎来结构性裂变。DeepSeek V4首次使用国产算力参与训练，标志着AI信创（886013）进入战略机遇期，也成为国产算力由政策驱动走向产业自证的重要拐点。AI信创（886013）产业正形成五大核心主线：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁（886050）和信创（886013）大模型，覆盖从底层硬件到上层应用的完整链条。国内算力基础设施建设已基本完成甚至超额完成“十四五”规划目标，“十五五”期间，核心技术自主可控与算力基础设施建设仍将是政策、资本开支和产业落地的共同主线。国产算力替代呈现出推理侧先行、训练侧突破、生态侧协同的特征。

华泰证券：盈利回暖下港股配置价值提升

华泰证券（HK6886）指出，流动性环境仍欠佳但盈利预期上修明显，因此结构分化或仍延续，以基本面为方向或可左侧布局。 1)基本面层面，港股盈利预期持续上修，互联网筑底回暖，大厂财报将成近期重要考验。 2)资金面边际转弱。外资转为净流出3.6亿美元，南向同步转为净流出，沽空持仓比率维持近五年新高，存量博弈特征明显，解禁压力亦需持续关注。 3)情绪指数回落至悲观区间(37.5)，指数上涨而情绪走弱，市场对远期趋于谨慎。在此组合下，板块分化格局或将延续，建议向均衡配置回归，沿两类确定性布局：现金流端，重点关注煤炭（850105）、铝等有色资源品及低波红利品种(如部分香港本地股)；产业端，AI链中期能见度最高，超配半导体（881121）(存储等)、互联网龙头及电力设备龙头，但短期财报落地叠加海外扰动加大，建议对浮盈较厚品种适度止盈。