5月11日，2026年贵州辖区上市公司投资者集体接待日暨2025年度业绩说明会在贵阳举行，贵州茅台（600519）参加了此次业绩说明会。
中国证券报记者从活动现场的签到表了解到，贵州茅台（600519）共有9位代表参加此次业绩说明会。除贵州茅台（600519）党委副书记、董事（代行总经理职责）王莉之外，今年4月中旬开始履职贵州茅台（600519）财务总监、代理董事会秘书的余思明也参加了会议。
图片来源：现场签到表照片截图
能否开设股东买酒专用通道？
在前期征集的问题中，有投资者提问贵州茅台（600519）：“公司能否开设股东买酒专用通道，或者在i茅台设立股东购酒账户？”
对此，王莉表示，本轮“以消费（883434）者为中心”的贵州茅台（600519）酒市场化改革，关键是要解决消费（883434）者关于“公平、保真、便捷”的痛点问题。53度飞天贵州茅台（600519）酒上线i茅台，以及后续“向C而行”的系列改革措施，均是基于此目的。
王莉说，“公平”不仅是消费（883434）者，也是社会对茅台提出的要求，消费（883434）者“平权”是其中的关键。就像每一股茅台股票平权一样，不会因为身份、职业的不同而有区别。希望大家能够作为消费（883434）者在官方公布的渠道体系里体验，并提出意见和建议，鞭策公司持续改进。
一季度动销与业绩的差异何在？
有投资者提问，贵州茅台（600519）今年一季度虽然业绩表现还不错，但从结果来看，不如动销反映得那么好，是什么原因？
王莉表示，一季度是公司启动“以消费（883434）者为中心”市场化改革的关键阶段。1月13日，公司董事会审议通过了市场化改革的顶层设计方案。这一方案是在前期对市场深度调研、充分研判市场形势、理解市场规律的基础上制定的，将是后期市场化改革的“总纲”。
记者了解到，贵州茅台（600519）一季度的主要改革任务包括三方面：一是理顺产品体系，茅台酒回归“金字塔结构”，系列酒聚焦“2+N”产品结构；二是理顺价格体系，形成“随行就市、相对平稳”的价格动态调整机制；三是探索渠道运营新商业模式落地的可行性。
值得一提的是，今年年初，飞天53度贵州茅台（600519）酒上线i茅台。春节前，线上线下大单品动销同比、环比均有显著增长，市场整体良性稳定，改革的第一步取得了良好成效。同时，“随行就市”的自营零售价格体系在i茅台和自营店落地实施，基本覆盖所有主力产品。
本轮白酒周期何时见底？
有投资者提问，全行业处于白酒（881273）深度调整周期（883436）中，如何判断本轮行业调整周期（883436）时长，对于未来行业的整体展望怎么样？
王莉表示，当前，白酒（881273）行业正经历着深刻的周期（883436）性与结构性调整。周期（883436）性调整主要体现在白酒（881273）行业与其它行业的发展规律一样，需从行业增长期无序扩张积累的“熵增”中走向系统性修复和优化的“熵减”，才能更好开启下一个成长周期（883436）。结构性调整主要体现在数字化时代，需求侧已经发生深刻变化，包括消费（883434）场景、消费（883434）习惯等深层次、不可逆转变；而行业供给侧多级分销的商业模式，以渠道为中心的产品、品牌运营机制等，都与消费（883434）侧的需求变化不相适配。周期（883436）性调整的应对，需要保持定力、坚定信心，而结构性的调整需要与时俱进、创新变革，以匹配消费（883434）侧的深刻变化。
王莉说，在此过程中，“存量竞争”和“马太效应”的特点也会愈发明显，这对企业既是挑战和压力，也是谋求新发展的机会。企业关键在于能否创新升级、转型突破，实现“以消费（883434）者为中心”的全面转型。公司董事会和经营班子将在今年一季度的良好势头下，继续科学谋划，全力以赴推进转型和变革，推动茅台实现高质量发展。
