华鑫证券有限责任公司林子健近期对双林股份（300100）进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：26Q1业绩承压，人形机器人（886069）+智能角模块打造全新增长曲线》，给予双林股份（300100）买入评级。
事件
公司发布2026年一季报，2026Q1实现总营收11.5亿元，同比-10.4%；扣非归母净利润0.8亿元，同比-39.1%。
投资要点
业绩短期承压，毛利率有所回升
2026Q1利润受费用影响短期承压，管理、研发费用率同比上升。(1)营收方面，2026Q1营收11.5亿元，同比-10.4%；(2)扣非归母净利润方面，2026Q1扣非归母净利润0.8亿元，同比-39.1%，业绩不及预期主要系去年同期扣非归母净利润基数较高及管理、研发费用率上升；(3)毛利率及扣非净利率方面，2026Q1毛利率23.8%，同比+2.2pct，环比+4.1pct；2026Q1扣非净利率为7.0%，同比-3.3pct，环比+1.0，毛利率有所回升，但盈利能力短期承压；(4)费用率方面，期间费用率为15.1%，同比+4.8pct，环比+2.9pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/8.3%/5.2%/0.7%，同比+0.1/+2.4/+2.0/+0.3pct，环比-0.1/+2.2/+0.5/+0.3pct，管理、研发费用同比增长主要受股权激励费用、人形机器人（886069）与智能角模块研发投入增加所影响。
行星滚柱丝杠产能持续扩充，人形机器人业务推进顺利
无锡科之鑫扩充产线，多款人形机器人（886069）核心产品研制顺利。(1)行星滚柱丝杠：2025年实际年产量达1500套。新建一期10万套量产线已具备量产能力，计划于2026年6月投产并交付首批样品。(2)滚珠丝杠：已成功开发出了人形机器人（886069）灵巧手用微型滚珠丝杠，多种规格的滚珠丝杠已向数家客户送样。(3)关节模组总成：成功研制人形机器人（886069）用线性关节模组、旋转关节模组、灵巧手及手指推杆模组等总成，并与多家机器人头部企业展开合作，完成多批次样机交付。(4)磨床：2025年12月，完成开发三款二代机床。新厂房预计于2026年6月投入生产，月产能达提升至40台，目前已有多家客户就汽车、机器人、机床精密丝杠预约打样。
联合高校布局智能角模块，预计26H1发布首款无人矿卡
开发无人矿车智能角模块，打造新增长曲线。2026年3月，公司联合清华大学、华控技术设立浙江双林科技，推进角模块技术产业化。公司首个项目240吨级纯电动角模块智能无人矿卡已完成样车制造与验证，预计2026H1发布上市，首批100台将投放内蒙古露天矿；同技术路线的无人重载AGV同样预计2026H1发布落地。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为63.5、76.3、92.6亿元，归母净利润分别为6.2、7.3、8.6亿元，公司传统业务稳健发展，积极切入机器人及智能角模块领域，业绩有望持续增长，维持“买入”投资评级。
风险提示
机器人下游应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为39.79。
